Данные взяты с сайта ЦБ и рассматривают промежуток за последние 15 месяцев.

Что заслуживает внимание.

Если в абсолютных значениях валютные активы ещё выросли на 6% , то в отношении к балансу,  на = 7,5 % упали, вместе с наличными деньгами =15 % и кор.счетами банков = 26,6 %.

Росли кредиты и депозиты банкам и средства Правительства РФ.

Выводы очевидны. Сфера свободного конкурентного рынка сужается.  Экономика   теряет деньги, государство, а теперь и ЦБ, становятся главными инвесторами , и  конечными кредиторами.

Что сие означает, и каковы последствия. Рынок маргинализируется , теряет деньги и перспективу.

Эффективность инвестиционных процессов падает. Государство и чиновник  гос.корпорации худший инвестор.

Как не парадоксально, но усилия ЦБ по борьбе с инфляцией дают прямо обратные результаты.

Любое управление ликвидностью рынка эффективно ... Читать дальше »

Мною уже упоминалось,  что характер любого бизнеса имеет существенные последствия в его финансовых реалиях и, соответственно, их анализе.

Если у одних относительно стабильные условия функционирования,  то другие подвержены волатильной рыночной конъюнктуре.

Все спекулянты, как то: ритейлеры, банки, сбытовики  сильно зависимы от рыночных передряг, имеют значительные колебания в оборотном капитале, значительный объём привлечённых ресурсов и, соответственно, повышенные риски и дополнительные методы анализа.

Пример Костромской эск достаточно характерен, oтчётность примитивна, и легко подходит для базового образца.

Компания является гарантирующим поставщиком эл.энергии в своём регионе и, следовательно, не имеет полноценного рыночного статуса.

Так уж несовершенно устроен в РФ розничный сбыт электроэнергии, что на нём практически отсутствуют возможности нормальной рыночной деятельности.

Зарегулированность и ограничения, налагаем ... Читать дальше »

Не знаю, зачем придумали эту напасть, но это крайне неудобно.

Мало того, что это крайне усложняет расчёты, так ещё и создаёт проблемы при торговле в связке акции-облигации.

Ведь облигации торгуются только в режиме Т-0, как у нормальных людей.

Допустим, сегодня. Я планово сократил позицию в Газпроме.

Остаток его акций мне дорог их стоимостью в отношении к будущим дивидендам, а не к чему-то мифическому.

Так вот на полученные деньги, я не могу купить облигаций с очень хорошими предложениями, и должен сидеть ждать 3 дня.   

Одним словом, уроды наголову, это придумали.

Наезд на Русславбанк обвалил котировки облигаций в пропасть.

Банк не маленький, и  выступает оператором и расчетным центром крупной системы переводов Contact.

Даже интересно, угрохают его или нет.С точки зрения финансов у него всё нормально.Так что, если угрохают, то это чисто политика.

На мой взгляд, с бизнесом так нельзя.

Стою один на планке.Один лот уже купил.Риск, но оправданный.Посмотрим, чем закончится история.

 

 

Инвестиционная и  дивидендная оценка акций Аэрофлота представляет собой непростой и интересный случай, который следует внимательно разобрать.

Сложность заключается в характере самого бизнеса, который занимает промежуточное положение в условном делении производственники – спекулянты.

Соответственно, и все используемые оценочные балансовые коэффициенты начинают давать погрешности, если их применять бездумно и механически.

У производственников главная проблема состоит в кап.вложениях, и, следовательно, в низкой доле ликвидных оборотных активов в составе баланса.

У спекулянтов основная проблема в достаточности их капитала.

Операции с чужими средствами требуют ликвидного обеспечения, способного устойчиво гарантировать права кредиторов и покрывать кассовые разрывы.

Деятельность Аэрофлота, как и всех авиаперевозчиков, является неким гибридом, когда есть, одновременно и, существенные вложения в авиатехнику,  и  значительны ... Читать дальше »

Акции ОАО «Мосэнерго», представляют инвестиционный интерес, и обойти  их стороной нельзя.

Сначала статистика по РСБУ.

Статистика последовательна и представительна. Делать инвестиционные оценки достаточно несложно.

В 10 и 11 году компания имела  положительный результирующий СДП, а рабочий капитал был положительный, и составлял 20-29 ярдов. Случай достаточно уникальный для электроэнергетических компаний в РФ. Данные   возбуждали инвестиционный интерес и котировки были в эйфории и небесах.

Однако деньги не потратили, как многим хотелось, на дивиденды, а потратили на масштабные кап.вложения.

Все расчётные к-ты последовательно падали, в плане инвестиционного интереса и котировки следовали за ними.

Как изменялся расчётный СДП по балан ... Читать дальше »

Отчётность Роснефти представляет собой сложный случай, и именно поэтому, интересно его разобрать. Фишки с неочевидными для большинства перспективами, всегда имеют инвестиционно - спекулятивный интерес.

Вышли результаты по МСФО за 1 кв.14  г.

На данный момент это очень характерный случай, когда налоговая бухгалтерия разошлась с денежной на 180 град.

Не устаю повторять. Бухгалтерский отчет о прибылях убытках(доходах), это налоговый отчёт. Он делается не в инвестиционных целях, а в целях исчисления налога. И не может прямо служить инструментом инвестиционной оценки.  

Сложность случая в том, что компания государственная и помимо функции конечного кредитора имеет   агрессивную инвестиционную политику.

Вследствие  этих аспектов, её отчётность не имеет распределённой последовательности финансовых фактов. Значения отдельных показателей имеют концентрированный во времени характер и затрудняют прогноз и оценку.

... Читать дальше »

Проблемы инвестиционного анализа и существующих способов оценки, излагалась мною ранее, в посте ниже по ссылке.

http://fondmarket.ucoz.com/blog/protivorechija_fundamentalnykh_ocenok_i_pochemu_investory_tozhe_plachut/2014-03-24-17

Пост был больше научно философского плана и не содержал конкретных альтернативных предложений и рекомендаций.

Пришло время несколько исправить ситуацию.

В качестве основной проблемы было отмечено использование массовой аудиторией исключительно бухгалтерских производных, в своих представлениях о стоимости и происходящих в компании процессах.

И отмечено, что эти бухгалтерские производные, в большинстве случаев не носят денежного  и, следовательно, рыночного характера.

Возникает необходимость, в качестве альтернативы, создать собственные оценочные коэффициенты, отражающие рыночн ... Читать дальше »

Вышел нормальный отчёт по МСФО. Можно кратко отметить существенное.

 Ден.потоки.

Соотношения разделов баланса.

Выдержки из баланса.

Данные гораздо хуже, чем предыдущие.

Дыра в балансе = 9877( нематериальные активы) –2520( капитал)

= 7357 ярдов.

Привет банкам кредиторам.

Допустим, дыру не заметили.

Плечо по капиталу = 13,62

Это всё равно, что у банка достаточность капитала = 7,34 %.

Но я попытаюсь оценить по максимуму.

Допустим, не видим дыру и не видим изменения в обороте.

Оценим стандартно, как Сбербанк и ВТБ.

ДП до изменения в обороте за 13 г = 4673 млн.р.

Достаточность капит ... Читать дальше »

Газпром является главным финансовым достоянием РФ и, соответственно, главным её спонсором.

Это инвест. холдинг и конечный кредитор , на которого государство « вешает»  огромное количество активов, требующих масштабных капитальных и финансовых вложений.

Очень наглядно это видно по отчёту ДДС по рсбу.

В нём все его основные траты  отражаются как «прочие платежи».

Также  из этого отчёта можно узнать, что компания имеет положительный денежный результат и рабочий капитал.

Что большая редкость и заслуживает уважение. Дивиденды  в кредиты не залезают.

Денежный поток  стабилен, растёт и в совокупности с грамотной финансовой политикой, обеспечивает предсказуемость и последовательность.

В РФ такое не часто встретишь  и это несомненное достоинство для инвестора.

Котировки на бирже это нагля ... Читать дальше »