Успехи Фосагро неразрывно связаны с ценами на азотные удобрения, которые с весны прошлого года начали подрастать.

И, судя по результатам компании в 1 квартале 19 года, активно продолжают это делать.

Если спроектировать годовые цифры, умножив квартал на четыре, то история станет выглядеть следующим образом.

Рис.1.

Так как компания активно превращает свои доходы в дивиденды для акционеров, то полезно оценить возможные перспективы.

Фосагро уже выплатило 72 р/а дивидендов в этом году и начислила на ближайшие месяцы ещё 123 р/а.

Если последующее полугодие окажется не хуже, то 350 р/а за год вполне достижимы.

Рис.2.

Это повлечёт переоценку акций на бирже.

Рис.3.

Акции Фосагро были объектом активных манипуляций со стороны заморских героев, что вылилось в 5 лет отстойного боковика.

Возможно, пришло время его нарушить.

Несомненно, у компании есть проблемы. Это высокая долговая нагрузка и очевидный ... Читать дальше »

Компании, работающие в рублёвой зоне и имеющие государственный статус, с точки зрения акционерного капитала малоинтересны, и мною давно не рассматривались.

Возможно, пришло время обновить тему, так как жёсткая финансовая политика сделала своё дело, и подсчёт денег стал модным занятием даже у любителей красиво жить за счёт государственной монополии.

Несомненно, в этом вопросе имеются успехи у МРСК Центра и Приволжья.

Входящий денежный поток ощутимо подрос:

Рис.1.

Затраты росли скромнее, что и создало положительный денежный результат вместе с дивидендами.

Рис.2.

Как стало известно, за 18 год начислено чуть больше чем за 17 год, поэтому дивидендная история стала выглядеть так:

Рис.3.

Разумеется, вопрос будущего - мистер «Икс», поэтому можно прикинуть стоимость согласно трём вариантам.

Если просто считать будущие дивиденды в 0,04 р/а, то текущая цена:

(0,04-0,04*13%)/8% = 0,435 р/а.

... Читать дальше »

Новатэк интересен последовательным ростом доходов на протяжении 10 лет.

Разумеется, это означает востребованность газа на рынке и наличие перспективы.

Рис.1.

Однако никакой рост не бывает бесконечным подарком, и всегда интересно, как и в какой форме появятся неизбежные ограничивающие обратные связи.

Возможно мы вблизи этой точки, предсказать которую, естественно невозможно.

Подобные растущие истории на биржевом рынке вызывают избыток энтузиазма, который в большинстве случаев, выдаёт завышенные стоимостные оценки.

Прекращение роста влечёт переоценку минувших событий, которая бывает весьма болезненной.

Поэтому, прежде чем наполняться инвестиционным оптимизмом, имеет смысл, немного посчитать, проецируя историю в будущее.

Компания имеет дивидендную историю, которая достаточно скромна для полученных доходов.

Это означает, что большая часть доходов шла на инвестиционные вложения, обеспечивающие рост.

В последн ... Читать дальше »

Энел, одна из немногих компаний будоражащая умы инвесторов, поэтому создать описание результатов будет полезно.

В отличие от Юнипро, Энел осуществляла инвестиционную программу на заёмные ресурсы, что в условиях прыгающих ставок и курсов валют рискованная авантюра.

Правда, то же можно отнести и к любому инвест. проекту в подобных условиях.

Последующие её успехи будут зависеть от множества факторов.

Разумеется, предсказать их невозможно, поэтому мы воспользуемся стандартным и древним способом предсказателей, переводом прошлых реалий в абстрактную форму с последующей проекцией в будущее.

Всю полезную информацию о минувшем можно собрать на одном графике.

Рис.1.

Это входящий денежный поток, свободный денежный поток и выплаченные дивиденды.

История до 13 года была временем кап.затрат и отрицательного свободного денежного потока.

Далее электрические мощности вступали в строй, увеличивая доходы. Одновременно снижались з ... Читать дальше »

История Газпромнефти, как и других сырьевых компаний интересна неожиданными поворотами и прогнозом будущего, посему на ней полезно остановиться.

Единовременные факторы девальвации рубля и восстановления цен на нефть создали экономическое чудо-юдо. Населению, как известно из статистики, достались одни убытки, но некоторым повезло больше.

Постфактум бессмысленно славить провидцев, они случайно попали пальцем в небо, также бессмысленно гадать о будущем, так как аналогично, но всё равно мы сделаем это из любви к абстрактному искусству.

Рис.1.

На первом рисунке дивидендная история. Невооружённым глазом видно, что 18 год удался и вышел за рамки ожидаемых возможностей.

Такая же история случилась с котировками

Рис.2.

Осталось понять, что с этим делать.

Ничего умнее, как построить Zю-модель, преобразовав зигзаги истории в линейный вектор, я предложить, не могу.

Рис.3.

Только так, можно получить сумму будущих резу ... Читать дальше »

О компании МТС  мною   много «испачкано». Но тема интересна своей «непростотой», поэтому продолжу.

К тому же есть повод. Недавно объявлено о повышении планки дивидендов на пару рублей за год, что неплохо бы соотнести с возможностями компании.

Разумеется, мы не знаем будущих возможностей, но текущие можно оценить.

Да и заявленные амбиции плохо соотносятся с биржевой ценой.

28 р. дивидендов подразумевают цену акции в = (28-28*13%) / 8% = 304,5 р.

Что плохо вяжется с

Рис.1.

Разумеется, к выплате дивидендов картина может измениться, но текущая оценка явно не случайна.

И об этом далее.

Художества компании с «дооценкой» долгосрочных арендных обязательств и покупкой МТС-банка искривили отчётность, которая по МСФО, стала плохо читаемой.

Поэтому, для проверки, пришлось восстанавливать все данные по РСБУ.

Посему картинки удваиваются.

Так выглядит индика ... Читать дальше »

Как надо летать, всем показал Аэрофлот. Исходя из 50% от ЧП по МСФО дивиденды за 18 год, не превысят трёх рублей. Примерно 2,57 р/а.

Рис.1.

В сложившейся ситуации интересен полёт мысли инвесторов, которые явно не согласны с объективной реальностью и, видимо, судорожно строят ментально-абстрактные конструкции с целью оправдать свои покупки.

Исходя из примитивного расчёта по последней цифре, акции не должны стоить больше = 27,9 р.

Но на бирже это никого не убеждает. Легко расставаться со своими ошибками могут только боги, йоги и животные. Инвесторы верят в них вечно.

Впрочем, некоторые основания для оправданий имеются, печатный станок действительно помогает.

Но явно не в таких масштабах.

Осталось сконструировать логику рынка посредством математических абстракций.

Рис.2.

Если предположить, что события развиваются по линейному тренду, то это выглядит как на рисунке выше.

И в таком представлении будущая цена ... Читать дальше »

На данный момент акции Алросы могут представлять интерес своей относительной предсказуемостью.

Очевидно, что бурный рост доходов компании завершился, также как и возможность извлекать средства из внутренних резервов.

И в дальнейшем, имеет смысл ждать скучного однообразия цифр, колеблющихся в узком диапазоне.

Например, так выглядит ИИИ.

Рис.1.

Наблюдаем потолок возможностей.

Если обратиться к основным финансовым результатам, собранным на одном графике :

Рис.2.

То, увидим, что основа всех чудес, входящий денежный поток, свой рост исчерпал.

Внутренние резервы, в виде увеличения СДП и дивидендов на его основе, тоже выбрали свои возможности.

В связи с этим будущие доходы акционеров достаточно предсказуемы.

8-10 р/а без налога.

Чтобы выяснить мнение рынка по этому поводу, достаточно воспользоваться формулой: (8,7-8,7*13%)/8%= ... Читать дальше »

Когда разговор заходит про компанию Мечел, изначально должно быть понятно, что это про привилегированные акции. Обыкновенные акции интереса не представляют.

Как мы помним, на преф положено 20% от ЧП по МСФО, данных акций мало и за прошедшие два года кредиторы позволяли по ним платить.

Если взглянуть на последнюю отчётность по МСФО, то вроде как всё замечательно.

Компания постепенно улучшает свой баланс и кредитоспособность.

Есть свободный денежный поток

Рис.1.

Деньги кредиторам отдаются.

Рис.2.

Соответственно, непокрытые обязательства сокращаются.

Рис.3.

И, наконец, у компании есть чистая прибыль по МСФО, 20% от которой трансформируются в дивиденды на преф.

Рис.4.

За 18 год инвесторам полагается 18,07 р/а, что к текущей цене, 103р, весьма респектабельно.

Но, на любое доброе дело найдётся своя засада.

В данном случае, формально - юридическая.

Как известно из законод ... Читать дальше »

Компания, как и все металлурги, находится в фаворе судьбы, но при этом сказать, что она переоценена, нельзя.

Рис.1.

Несомненно, достижение верхней границы вероятностного коридора давит на психику, но будущего, всё равно никто не знает.

Посему любопытно заняться привычным для человечества делом, игрой в угадайку.

В прошлом для этого использовались астрологические абстракции, которые и создали сегодняшнюю математику. Большинство же современных математиков давно забыли свои истоки, как и то, что цифры, ряды и вычисления когда-то имели мифологические соответствия.

Ныне принято считать, что посредством вычислительных операций можно предсказывать будущее, а искусственный интеллект на этой основе, и вправду интеллект.

Читать про это смешно, так как понимаешь, что астрологи были, несомненно, умнее.

Представления о будущем у них следовали из мифологических абстракций доступных мозговым извилинам, понимания аналогий и цикличности.

< ... Читать дальше »