Банк интересен возможностью сравнения с двумя государственными  гигантами, что помогает уточнить используемые оценочные инструменты.

Сразу необходимо отметить важную деталь. Показатель Денежный поток до изменения в обороте необходимо очищать от переоценки активов. Переоценка растущим итогом   стремится к нулю, но в разбивке по годам создаёт колебания, делающие дискретные значения непредставительными.

Основная деятельность банка это кредитование, поэтому показатели хорошо ложатся в стандартную картину.

Отношение  денежного  потока до изменений в обороте  и чистой ... Читать дальше »

Глядя на котировки компании и читая восторженные прогнозы аналитиков в недавнем прошлом, я испытывал некоторое удивление.

С одной стороны, воспринимать всерьёз мнение прогнозистов себя не уважать, с другой,-  будущее не предопределено,  и даже зная свершившиеся факты нельзя ничего гарантировать.

Чудес, само собой, не случилось. Воображение может двигать котировки на бирже, но земные дела живут своей обычной жизнью.

Особенно забавным  был выброс о том, что Роснефть единственная нефтяная компания получившая прибыль в 20 году. 

... Читать дальше »

Рассматривая отчётность компании можно прибегнуть к  известному пассажу  из анекдотов про плохую и хорошую новость. 

Сначала хорошая новость  про  денежный поток, как основу будущих доходов акционеров.

Он вырос на 19% к соответствующему показателю прошлого года.

К плохой новости можно отнести то, за счёт чего он вырос.

На 12% выросли процентные доходы, которые и составляют основную часть всех поступлений. Это прибавка в 46 млрд.р.

... Читать дальше »

Газпром подтвердил свою верность трендам.

В одном случае линейному, - дивиденды:

Рис.1.

В другом случае параболическому, - биржевая цена:

Рис.2.

Вариант оценки с линейным трендом предполагает цену в 244 р/а, что чуть выше текущих значений, дающих будущие дивиденды в линейно-горизонтальном виде

... Читать дальше »

С момента прошлого рассмотрения утекло много времени и тему интересно обновить.

Несомненно, компании подвезло с конъюнктурой, что неудивительно во времена взбесившихся печатных станков.

Но основной профит был получен за счёт девальвации рубля, что никак к заслугам самой компании не отнесёшь.

Увидеть это достаточно просто, сравнив рост денежного потока в валюте и в рублях в относительных цифрах.

Рис.1.

... Читать дальше »

Для оценки компании я использую свои стандартные приёмы и сначала смотрю соотношение выплачиваемых дивидендов  и денежного потока отнесённого к достаточности капитала.

Рис.1.

Корреляция прекрасная и попытки в последние годы проигнорировать объективную реальность заканчивались фиаско.

Таким образом, формула рабочая и на ней можно ехать.

Для поездки придётся спрогнозировать вышеуказанные показатели в будущем. 

... Читать дальше »

Кривую доходностей неплохо выгнуло по отношению длинным деньгам.

Рис.1.

На этом фоне предложение Минфина по ОФЗ для населения снова стали привлекательной историей.

На рис.1 оно сверкает в виде локального пика.

Так как только что был погашен предыдущий выпуск ОФЗ-н 53003, я предпочёл вновь воспользоваться этой опцией.

Учитывая, что помимо хорошей доходности не приходится платить  ко ... Читать дальше »

После выхода отчёта акции компании имеют шансы подрасти.

Все основные показатели сохранились на уровне предыдущего года.

Рис.1.

Логично допустить, что и дивиденды будут такими же.

К текущей цене это неплохие цифры, примерно 8,9%.

Если соответствующее  решение будет принято, то к выплатам спекулянты подтянутся.

... Читать дальше »

Компания решила щегольнуть дивидендами и это любопытное событие, не отметить которое  невозможно.

Любые решения, разумеется,  имеют две стороны, с одной  - деньги, которые здесь и сейчас, прекрасная идея. С другой, - за это придётся чем-то заплатить.

В данном случае оплата производится рисками,  существующими  в перспективе, поэтому  возможность дать этому оценку здесь и сейчас  призрачна.

В целом  динамическая модель, нарисованная ранее и предсказывающая денежные доходы Сбербанка, оказалась состоятельной.

... Читать дальше »

Компания имеет схожую с Северсталью картину и, соответственно, те же проблемы.

Дивиденды завышены, платятся из заёмных ресурсов и ухудшают качества баланса.

Говорить о перспективах их роста затруднительно, а вот о дальнейшем снижении вполне.

Рис.1.

На рис.1 свободный денежный поток и дивиденды.

Рис.2.

... Читать дальше »