Компания одна из немногих, кому события последнего года идут на руку.

Падение ставок и чахнущая реальная жизнь оставляют место для виртуальных подвигов.

Фундамент для оценки большого  труда не требует, так как выплаты акционерам следуют за свободным денежным потоком. Удвоив цифры полугодия, мы легко получим необходимый ориентир.

Рис.1.

Продолжая траекторию известных событий, нетрудно допустить размер будущих дивидендов в 10 рублей.

... Читать дальше »

Компания остаётся одной из самых противоречивых историй на  фондовом рынке и с момента последнего рассмотрения уровень противоречий не понизился.

С одной стороны в 20ом году будут выплачены рекордные дивиденды, данные  на рисунке ниже.

Рис.1.

С другой стороны, биржевая цена достаточно равнодушна к этим подвигам и явно не спешит навстречу  щедрым подаркам.

Оно и понятно, перспективы сомнительны, а баланс компании намокает рисками.

... Читать дальше »

Компания стремительно  утрачивает запас прочности, но пока остаётся в рамках рисков, допустимых для торговли акциями.

Рис.1.

На рис.1 прогнозируемый за год денежный поток до изменения в обороте и имеющийся на сегодня свободный денежный поток.

Очевидно, что Газпром  теряет деньги, поэтому на первый план выходит оценка рисков по моей формуле относительно  допустимых к изъятию денежных средств. Естественно, что дивиденды вряд ли будут  превышать эту расчётную величину.

Нап ... Читать дальше »

Проблемы компании были отражены в обзорах ранее, и нетрудно догадаться, что события, пошедшие по неблагоприятному сценарию,  ничего  хорошего не добавили.

Полученный за полгода убыток вполне соответствует денежным реалиям, и ждать дополнительных выплат доходов акционерам в 20ом году  не имеет смысла.

Можно гадать, что там будет в 21ом, но сначала необходимо описать свершившиеся факты.

Рис.1.

На рис.1 див. история в линейное продолжение которой никто не верит. ... Читать дальше »

Компания  является крупнейшим государственным банком и, также как и Сбербанк, требует обязательного рассмотрения и оценки.

Ничего принципиально нового за  прошедший период не произошло, кроме появившейся информации  о размере дивидендов.

Этот размер подтвердил и так очевидный факт, что достаточность капитала имеет значение, а размер чистой прибыли не вполне адекватный инструмент измерения.

Все разговоры относительно 50% от ЧП по МСФО превратились в 10%.

Справедливость моей ф ... Читать дальше »

Пришла очередь статистики США.

Сразу стоит отметить, что подобных фактов история ещё не знала, поэтому наблюдать любопытно.

Начать можно с описания  попытки ФРС очередной раз залить все  проблемы деньгами.

Рис.1.

На рис.1, кривые Доу Джонса и монетарной базы по отношению к  1985 году.

Печатный станок добавляет  топлива в основном  в финансовую систему  и вм ... Читать дальше »

Показатели банка важны для понимания общей картины и, несмотря на то, что моя оценка стоимости акций остаётся далёкой от биржевой, я обязательно их рассматриваю.

Во втором квартале желание выдавать кредиты резко сбавило обороты.

Рис.1.

Открытым остаётся вопрос по стратегии банка на перспективу. Помнится, речь шла о супермаркете услуг и любопытно, во что трансформируются эти прекрасные  мечты.

Отчёт достаточно хороший, так как шлейф проблем имеет тенденцию запаздывать. Денежный поток д ... Читать дальше »

Пришло время обновить данные финансовой статистики и определить текущие точки отсчёта.

Для тех, кто работает на   рынке,  главным показателем является стоимость денег, измеряющая  все наши успехи.

Основным  индикатором для меня в этом вопросе выступает доходность долгосрочных финансовых  инструментов,  не имеющих рисков.

В РФ это объективный рыночный показатель, так как  на данный момент  ЦБ  государственные облигации с рынка не скупает и не кредитует под это в значительных объёмах государственные банки.

... Читать дальше »

Появился новый выпуск облигаций для населения, что стало поводом  для расчёта доходности, который можно взглянуть и скачать  здесь:

https://t.me/voronnorov/164

А также поводом для сравнения существующих финансовых инструментов.

Для биржевого рынка это выглядит так:

Рис.1

Для ОФЗ-н  53006  подоходный налог из купонов вычтен.

... Читать дальше »

Компания сделала правильный выбор  в сторону жёсткой финансовой политики  и результаты не замедлили проявиться  в растущих цифрах отчётности и  на биржевых графиках.

Однако хорошие финансы нужны не сами себе, а для того чтобы радовать акционеров.

А с этим дела обстоят несколько  хуже. И так как избыточная ликвидность складируется в финансовых инструментах,  то логично предположить, что до акционеров эти деньги не доберутся в обозримой перспективе.

Расхождение между свободным денежным потоком и прибылью по отношению к выплачиваемым дивидендам создают неизбежный ко ... Читать дальше »