После резких декабрьских движений денежный рынок постепенно восстанавливается, подтягивая доходности. Конкурентные по цене и качеству предложения сокращаются.
Обратили на себя внимание облигации ГК Русское Море. РусМореБО1.
С погашением 23.06.2015 или через 133 дня.
Текущая доходность с учётом налога примерно=22%
Картинка 1.
Судя по ходу торгов, в облигациях присутствует сильный продавец, желающий избавится от рисков.
Картинка 2.
Компания достаточно известная. Её акции торгуются на бирже.
Есть возможность попытаться оценить текущее состояние.
Отчётность действительно на подвиги не вдохновляет.
Компания хронически убыточная и работает с отрицательным капиталом. Активов меньше чем пассивов.
Картинка 3.
Впрочем, для розничного и вообще конкурентного бизнеса в РФ это обычное явление.
Как известно, в РФ бизнес должен быть социально, политически и идеологически ответственным, а это значит, что в нём нет места для профита.
Все ушли на фронт, все профиты в затратах. Ни копейки врагу. Ни хвоста, ни чешуи из Норвегии, которая была одним из главных поставщиков компании.
Не смотря на все проблемы, компания выдала победный релиз за 9 м.14 г.
В котором, сообщила, что всё шикарно выросло, а
импорт красной рыбы теперь из Чили и Фарерских островов.
http://russianseagroup.ru/uploads/media/2014_9m_RSG_Management_Accounts_101114_RUS.pdf
Правда относительно роста выручки по итогам года есть сомнения. Понятно, что она может носить сезонный характер, с основным сбытом в конце года, но пока график выручки выглядит так.
Картинка 4.
Долгосрочным финансовым спонсором рыбного изобилия выступает Россельхозбанк.
Картинка 5.
Краткосрочными спонсорами тоже выступают ответственные и не бедные господа.
Картинка 6.
Исходя из комментариев к отчётности, практически все активы, а также все акции заложены в данных банках.
Т.о. основные спонсоры и выгодоприобретатели понятны. Естественно, что формальный размер капитала компании их не волнует, и деньги даются под выручку и проценты.
Обычная финансовая пирамидка, в падении которой интересантов нет.
Также из отчётности следует, что в обращении осталось лишь на 431 млн.шт. облигаций.
Т.е половину выкупили и погасили.
Но в ежеквартальном отчёте за 3 кв14, в качестве задолженности по облигациям значится цифра в 674 505 тыс.р. Что никак не вяжется с количеством в 431 млн.шт. облигаций.
Также существенна информация, перекредитовали ли банки компанию, по краткосрочным займам со сроками погашения далее июля 15 года.
Пока это известно только по МКБ.
В последнем ежеквартальнике есть данные по поручительствам.
« Договор залога акций № 545102/14 от 11.06.2014, заключенный между ОАО "ГК "Русское море" и ОАО МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК в обеспечение обязательств ЗАО "Русская рыбная компания" перед ОАО МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК»
Основные условия договора залога акций:
ОАО "ГК "Русское море" передает в залог ОАО МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК именные акции ЗАО "Русская рыбная компания", принадлежащие ОАО "ГК "Русское море" на праве собственности в количестве 595 240 штут (50 процентов плюс одна акция).
Размер обеспеченного обязательства=1 200 000 000 р.
Срок исполнения :30 октября 2015 года.
Т.о. основной спонсор стал понятен и денег дал.
Россельхозбанк, судя по данным из отчёта по МСФО, временно вышел из краткосрочной игры.
А Газпромбанк, должен был определиться в январе текущего года. Пока информации нет.
Обобщая, можно сделать вывод, что риски дефолта действительно присутствуют, и всё зависит от позиции банков.
Посему, размер позиции, на который можно рискнуть, нужно существенно ограничить.
Провалы котировок возможны до 75-80 % от номинала.
Ясность в ситуацию внесёт только последующая отчётность и информация.
| 
