Отчётность полугодия 14 главной дочки Россетей продемонстрировала изменение направленности базовых инвестиционных показателей.

Естественно, что главным бенефициаром этого станут Россети, и в частности префы.

Но и потенциал оценки крупными инвест.спекулянтами акций ФСК достаточно значительный. Они торгуются дорого, относительно планируемых мною в ближайшие годы дивидендов.

Но потенциал их роста, и ожидания  этого роста, дают возможность заработать на нём, существенно выше реальных возможностей.

Акция ликвидная и падения нац.валюты может рисовать в ней ещё не одно дно.

Поэтому рисковать лучше копейками.

Картинки в прикреплениях,

У Башнефти опережающие финансовые показатели показывают ухудшение инвестиционного качества актива.

Рост денежного потока начал замедляться, а денежные затраты значительно выросли.

За полуг.14 СДП резко ушёл в отрицательную зону из-за покупки дочерней компании, а в 3 кв.14 ещё предстоит выплата значительных дивидендов.

Деньги на всё это взяты в банках.

Можно спрогнозировать дальнейшее падение дивидендных возможностей до 25 млрд.р./ год.

Это всё равно не мало, и даёт=138 р/акцию.

Но если тенденция агрессивного увеличения рисков продолжится, то ситуация может нарисовать падающую гиперболу.

Картинки в прикреплениях.

Вышел отчёт ТГК-1 за полугодие 14 г.

Рост денежного потока замедляется, но рост инвестиционного качества инструмента обеспечивается снижением обязательств и, соответственно, положительным изменением ЧОК.

Типичная картина формирования хорошего дивидендного инструмента.

Спец.дивиденды пока не объявлены и находятся под вопросом. Поэтому рассматриваю усреднённую, среднегодовую картину.

Ожидаю по 14 г. рост среднегодового дивидендного потока  до 1000 р. 

К сожалению, всё уже в цене,   биржевая неэффективность которой, не позволяет покупать акции  как долгосрочную дивидендную позицию.  

Дивы в 1000 млн.р. это 0,00026 р./акцию/год.

Дисконт в 5% даёт цену в = 0,00519 р.

Увы, текущие котировки значительно выше.

Картинки в прикреплениях.

 ММК показал отчётность полугодия 14.

Тренд на улучшение показателей сохранился. Компания перестала красиво жить и контролирует траты.

Денежный поток и ЧОК демонстрируют положительную динамику.

Предполагаю дивиденды за 14 г. в р-не 100 млн.д.

Совокупный Дивидендный поток, оценивается мною в 100 млн.д. /год.

Это в р-не 0,33 р. /год/акцию.

Дисконт в 12% даёт= 2,75 р.

Дисконт в 5% даёт= 6,6 р.

 Сама компания, по максимуму, будет оцениваться крупными инвестиционными спекулянтами в 200 млн.д. /год .

 Это в р-не 0,65 р. /год/акцию.

Дисконт в 12% даёт= 5,4 р.

Дисконт в 5% даёт= 13 р.

В этом диапазоне и будут резвиться цены.

 Стоит ли рисковать деньгами, каждый решит сам, исходя из личных возможностей.

По следам новости:

«Москва. 19 августа 2014 г. Совет директоров ОАО «ФосАгро» (Московская биржа, LSE: PHOR), российской вертикально-интегрированной компания, одного из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений, на заседании 19 августа 2014 г. рассмотрел промежуточную консолидированную финансовую отчётность Компании по МСФО за первое полугодие 2014 г. и рекомендовал акционерам утвердить промежуточные дивиденды за 6 месяцев 2014 г. в объеме 3 237,5 млн. рублей, или 25 рублей на акцию (что соответствует 8,3 рублей на глобальную депозитарную расписку).
Данный вопрос вынесен на внеочередное собрание акционеров ОАО «ФосАгро», которое пройдет 16 сентября 2014 г. Датой закрытия реестра акционеров для получения дивидендов рекомендовано утвердить 29 сентября 2014 г.»

Решил без лишних комментариев привести рисунки   базовых функций.

Акции компании, в достаточно отдалённом прошлом, наделали много шума, устами аналитиков.

Любопытно сделать прогноз дивидендных перспектив, построив базовые инвестиционные функции.

Картинки в прикреплениях продублированы.

Цена на бирже приблизилась к реальным цифрам и достигла, предполагаемые  мною, = 0,18р.

Много это или мало, и стоит ли покупать.

Дивы здесь, скорее всего, начнутся года через 3.

На сегодня их уровень можно оценить в максимум 1000-1500 млн.р.

Это 0.009-0.014 р/акцию/год.

Традиционные 5% дисконта дают =0,18-0,28 р. цены. Но с учётом дюрации в 3 года, надо дисконтировать как минимум на 30%.

Соответственно, играть усреднение разумно с 0.12-0.15 р. Дабы не сильно рисковать.

В Газпромнефти наметилось снижение дивидендных возможностей. На это указывают ключевые опережающие показатели.

Рост денежного потока замедляется, а капитальные расходы и покупки внеоборотных активов растут.

Картинка прикрепление 1
Картинка прикрепление 2

Значительный дивидендный поток в 13г. обусловлен переходом на полугодовые дивиденды.

Вероятнее всего дивидендный поток снизится, не выше 45 млрд.р. это в пределах 10  р./акцию/год.

Это не мало, к сегодняшней цене, и запас времени и прочности пока есть.

Но при продолжении тенденции, к 15-16 г., проблемы станут очевидны.

 А рынок всегда дисконтирует будущее, заранее.

Исследование Дивидендных возможностей можно упростить, рассматривая производную или изменение Чистого Оборотного Капитала (ЧОК).

Вспомним историю данного показателя.

Современная инвестиционная теория в качестве капитала компании, принимает бухгалтерские цифры записей по счетам, без рассмотрения их реальной сути.

Качество стоящего за цифрами актива никак не рассматривается и не оценивается, с экономической и финансовой точек зрения. Также как и понятие: Чистая Прибыль.

Существуют эмпирические оценки стоимости капитала через ставку дисконтирования, основанные исключительно на техническом анализе прошлых котировочных  данных.

Т.о. оценка инвестиционного качества актива сводится к техническому анализу прошлых биржевых данных, и инвестиционный анализ, подменяется техническим.

Данный подход содержит очевидные фундаментальные ошибки.

1. Экономические и финансовые понятия подменяются математическими.
2. Рассматривается ... Читать дальше »

Судя по полугодию 14г. в Мегафоне наметились проблемы.

Заметно упал денежный поток от операций. А кап.затраты и затраты на покупку компаний выросли.

Мегафон, как и многие компании, перед выходом на биржу, решил активно попользоваться теорией эффективного долга, и начать  платить несоразмерные реальности дивиденды, за счёт заёмных средств.

Это называется «перепутать растущий рынок с собственной гениальностью».

Данные сведены в табличку ниже.

Ниже график ДП и изменения при допущении удвоения полугодия.

Ниже данные ЧОК и изменения на полугодие 14.

Ниже прогноз ЧОК и его изменения. В прогноз заложено допущение, что падающий ДП заставит сокращать обязател ... Читать дальше »

Волатильность Денежного потока компании обусловлена. как условиями розничного бизнеса без предоплаты, так и манипуляциями с кредиторкой. Владелец и поставщик эл.энергии Моссбыта, ИнтерРао, в 11г. предоставил  значительный товарный кредит, под неустанно растущую дебиторку. Обеспечив возможности функционирования без  перманентных банковских кредитов. Собственно именно это, и обеспечивает стабильное положение Моссбыта на фоне предбанкротного состояния остальных сбытовых компаний.

Прошлые денежные потоки, как и величина ЧОК, особого значения не имеют, т.к. правила игры менялись. Зато текущие показатели и их динамика неплохо могут помочь заглянуть в будущее.

Сделав стандартное допущение об удвоении результатов полугодия за год, можно спрогнозировать базовую функцию ЧОК, и её изменение за 14 г., как 1048 и 188 млн.р.

Если добавить к прогнозируемому изменению дивиденды, которые будут выплачены в 3 кв.14 г., то получим: 1048 млн.р. и  488 млн.р.