Обзор Газпром нефти лучше начать с истории биржевых котировок, из которой следует, что цена значительно оторвалась от своих технически нормальных значений.

Рис.1.

На сегодня, это 385,5 р/а.

Текущая стоимость денег нам тоже известна, это 12 лет.

Осталось разделить 385,5 р./а. на 12 лет и получить 32 рубля предполагаемого денежного потока в год.

Может ли такое быть?

Представляется, что это преувеличение.

Возможности компании стабильно выдавать акционерам деньги, ограничены многими факторами. И организационно, это решается внутренними нормативами типа 35% от ЧП по МСФО.

Именно эта цифра, недавно названа руководством в виде ориентира.

Осталось изобразить её в динамике.

Рис.2.

Последняя цифра на рисунке получилась в результате удвоения данных полугодия.

Из этого следует, что выплат выше 20 р/а ожидать вряд ли стоит.

Разумеется, формальному способу расчёта дивидендов сопутствует множест ... Читать дальше »