МТС. Полугодие 15.

МТС достаточно сложно анализировать привычными инструментами в связи с особенностями деятельности.

И в последнее время эти особенности становятся всё более подозрительными в плане финансовой целесообразности.

В частности, долгосрочную покупку различных финансовых инструментов, попадающих во внеоборотные активы, на заёмные деньги, можно рассматривать как банковскую и спекулятивную деятельность.

Это создаёт неопределённые риски и требования к собственному капиталу.

Замечу, что с капиталом у компании проблемы. Он в большей части состоит из нематериального  воздуха.

Рис.1.

Если воздух вычесть, то остаток сопоставим с размером дивидендов.

На месте кредиторов я бы напряг голову и воображение.

Миноритарные акционеры, в отличие от кредиторов, обычно  этими атрибутами не располагают. У них всё только растёт, линейно и бесконечно.

Тем не менее, я полагаю, что предложенная мною конструк ... Читать дальше »