Пермский сбыт отличался хорошими дивидендами, и посему любопытно проследить за его отчётностью. И заодно, узнать откуда они брались, и могут взяться.

По отчётности, компания нарисовала себе прибыль в 326  млн.р.

То, что прибыль на текущий момент  рисованная, сомнений у меня нет, но не в этом суть.

Раз нарисовали, значит, хотят как обычно, выплатить в дивиденды.

Остаётся рассмотреть, возможно ли это, и динамику общего  состояния.

Разумеется, все ритейлеры злоупотребляют деньгами поставщиков.

Они задерживают у себя их деньги, и играют на временных разницах, дабы поддерживать свою текущую ликвидность и экономить на банковских процентах.

Этим успешно занимался и Пермский сбыт. Стоить заметить, что это очень не малая доля в его див. Доходности.

Установить это не сложно. Достаточно взять данные по операционному денежному потоку, изменениям в обороте (ЧОК) и выплаченным дивидендам с 08 года.

Рис.1.

Дивиденды за 14г, на графике приведены справочно. Как мой прошлый, осенний прогноз.

В расчёт я их не брал.

Далее можно просуммировать эти цифры и узнать что в итоге :

Сумма ДП= 1489 млн.

Изменение ЧОК = 2306 млн.

Выплаченные дивы = 2125 млн.

Т.к. банковских кредитов на конец года нет, то не сложно сосчитать, что  у поставщиков «спионерили» = 2306- 1489= 817 млн.р.

Из них для дивидендов = 636 млн.р.

Недурно. Треть дивидендов это деньги поставщиков.

Впрочем, цифры не точные, т.к. могли быть переходящие остатки с прошлых лет, да и это не мои проблемы. Интересно, что будет дальше.

Проблема в том, что по итогам 14 г. ДП от операций рекордно отрицательный= -633 млн.р.

Это означает  кассовый разрыв на такую сумму, в оборотном капитале. 

Нетрудно заметить, что ликвидные активы компании упали до рекордно минимальных значений.

Рис.2.

Финансовые вложения сократились на 1000 млн. р. Остаток всего = 303 млн.р. Возможно, его держат под дивы.

Всё остальное зависло в дебиторке.

Посему инвесторам радоваться рано. Всё зависит от платежей 1 квартала 15 года.

Одно можно утверждать определённо. Финансовое состояние, на момент отчётности, продолжало ухудшаться.

А чем всё закончится, чего ждать, и как поступать,   каждый гадает сам.