Алроса это экспортёр, имеющий противоречивые тенденции, вызванные девальвацией рубля.
Одновременно растёт денежный поток, выраженный в рублях и обязательства, выраженные в валюте.
Т.о. ИИИ фиксирует это как растущую проблему.
Рис.1.
Однако в рублёвом измерении инвестиционные фьючерсы, да и дивиденды, растут.
Рис.2.
Всё бы было хорошо, но цена неадекватная.
Представить неадекватность цены можно, сделав шикарные допущения, по возможному распределению денег в сравнении с доходностью ОФЗ.
На сегодня эффективная ставка по купону долгосрочных ОФЗ =до 11%.
Т.о. стоимость денег можно выразить через период их полураспада, или инвестиционный цикл.
Стоимость денег = LOG 2 / по основанию 1,11. = 6,64 года.
Т.о. деньги, которые можно получить с компании за 6,64 года, и равны максимальной цене акции.
Т.к. если дороже, то выгоднее купить безрисковый актив.
Доп
...
Читать дальше »