Форма входа

Корзина

Ваша корзина пуста

Поиск

Календарь

«  Март 2015  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
3031

Наш опрос

Оцените мой сайт
Всего ответов: 97

Статистика


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0




Пятница, 26.04.2019, 11:20
Приветствую Вас Гость | RSS
Фондовый рынок
Главная | Регистрация | Вход
Блог


Главная » 2015 » Март » 1 » "Группа "Черкизово".
08:31
"Группа "Черкизово".

До этого момента не наблюдал отчётности Черкизово.

Решил восполнить пробел.

Для начала красивый график. Инвесторы жаждут акций.

Картинка 1.

Далее мой интегральный индикатор.

Картинка 2.

Мнение по направленности движения совпадают. С 12 г., ситуация явно хорошеет.

Следом, моя коронная фишка. Теорема Вороннорова.

Картинка 3.

Правда сразу сообщаю, что реально дивы объявлены только в 14 году. =0,71 долл/акцию.

До этого, я в качестве дивидендов взял данные, по выводу компанией денег «налево», в интересах отдельных акционеров.

Разумеется, это могла быть и реальная необходимость, но очень часто это может использоваться, как вывод денег в обход стандартных процедур.

Вот эта строчка, к примеру, в отчётности за 12-13 годы.

Картинка 4.

Независимо от взгляда на проблему, затраты по финансовой деятельности и дивиденды стоят в одном ряду. Из компании выводятся свободные деньги. На что уж потратить, решает мажор. 

Корреляция кривых очевидна.

Откуда дровишки и деньжата.

Картинка 5.

Как видим, с 12 г, компания сокращала затраты, по отношению к денежному потоку.

Разницу в виде жёлтой кривой все могут посмотреть. Это классически определяемый СДП.

Можно и его, выразить в долл./акцию, и сравнить с выводимыми налево деньгами и дивидендами.

Картинка 6.

Как видим, выводимые деньги это сглаженная кривая от колебаний СДП, что естественно.

Ну и напоследок ещё одна фишка из теории Вороннорова.

Если у нас нет данных по движению денежных средств, мы можем прикидывать реально возможные дивиденды по изменению ЧОК.(Чистых оборотных активов= Оборотные - обязательства).

Картинка 7.

На графике кривые оборотных активов и обязательств. Компания активно сокращала разницу между оборотными активами и обязательствами, снижая финансовые риски и увеличивая дивидендные возможности.

Результирующая синяя кривая, это динамика изменения ЧОК.

Принимая  данные изменение ЧОК  за свободный денежный поток, а в качестве ограничивающей обратной связи принимая:

коэффициент = ((обязательства + оборотные) +1 ) / оборотные ,

мы тоже получим функцию дивидендных возможностей компании.

Сравнение с реально выводимыми деньгами даёт замечательное совпадение.

Картинка 8.

Теперь о цене.

Картинка 9.

Рынок оценивает акцию со ставкой дисконта 5% от дивидендов и в долларах.

Я не могу принять,  такое удивительную оценку, интересной  для себя.

Это всё равно, что выставить на продажу квартиру в РФ в долларах.

Выставить то вы выставите, но вы в РФ, и покупать будут в рублях.

И курс, который вам при этом предложит реальный покупатель, вас явно разочарует.

Так как  цена любого актива есть функция места и времени.

И на месте предложения, есть явно более доходные активы, производящие гораздо больше долларов для инвестора, чем акция ГК Черкизово, по предлагаемой цене.

 

Просмотров: 470 | Добавил: Воронноров | Рейтинг: 5.0/3
Всего комментариев: 6
5 FeFe  
Подскажите, пожалуйста, откуда Вы брали данные за 2014 год и почему у Вас получился такой маленький ИИИ в 2014?
Если брать за основу результаты 2к 2014, то ИИИ в 2014 получается даже больше, чем в 2013, но меньше, чем в 2012.
Также если смотреть ежеквартальную отчетность на сайте Черкизово, то до 2012 они составляли отчетность в рублях, а с 2012 в долларах, может ли это повлиять на ИИИ? Если да, то как?

0
6 Воронноров  
Все данные брались из отчётов по мсфо за год, в т.ч. и в 14 г.  Полугодовые и квартальные данные я не смотрел. Вся отчётность в долларах. Чем меньше ИИИ тем лучше.
Для ИИИ безразличны единицы измерения. Это же относительные цифры, отношения разделов баланса

2 FeFe  
И ещё вопрос в догонку...
Что такое ограничивающая обратная связь и как Вы её получили?

0
4 Воронноров  
Любое   реальное  явление можно описать как минимум двумя взаимоограничивающими
функциями.
Если вас интересует обратная связь для функции изменения ЧОК,
то подробнее здесь:http://fondmarket.ucoz.com/blog....-10-110  
Вкратце, это частный случай Магического Квадрата баланса.
Когда внеоборотные активы и капитал из рассмотрения
исключаются, ввиду их  фиктивности для
инвестиционного процесса.
Основная ф-ця : обязательства / оборотные и  оборотные –«минус» обязательства.
  Соответственно, и все отношения рассматриваются к их сумме.
В таком случае функция обратной  связи выглядит так:
 = (Обязательства + оборотные) / оборотные =
= (обязательства +1)  /оборотные 
 Див. Возможности =Изменение ЧОК / ((обязательства +1)  / оборотные)

1 FeFe  
Добрый день,

хотел бы повторить Ваш насчет для себя. Не совсем разобрался как Вы считаете интегральный инвестиционный индикатор...?

0
3 Воронноров  
Чтобы понять терминологию и вкладываемый в термины смысл,лучше ознакомиться с базовыми понятиями.
Подробнее здесь.http://fondmarket.ucoz.com/blog....6-17-94 
И почитать на досуге всю изложенную ранее теорию. 
Кратко, в общем виде
 ИИИ=(внеоборотные активы * обязательства + оборотные активы* капитал ) / оборотные активы * капитал =
 = (внеоборотные активы * обязательства + 1) / оборотныеактивы * капитал

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

Copyright MyCorp © 2019