Рассматривая Газпром, как и любую гос.  компанию, надо понимать, что она не имеет целью своей деятельности частно-коммерческий и денежно финансовый  интерес, и не является субъектом рынка.

Это структура, реализующая государственную функцию, и подменяющая на рынке регулирующую  роль государства.

Его денежный поток направляется в низкодоходные и капиталоёмкие  проекты с максимальной отдачей 2-3 % годовых.

По сути, он выполняет в РФ роль Федеральной Резервной Системы.

Поэтому инвестиционный смысл  его активов прямо зависит от уровня инфляции.

При дефляции и акции ФРС хороши. Хоть какой-то гарантированный доход на капитал.

А при двузначной инфляции это забава для желающих потерять деньги.

Отмечу, уже в бесконечный по счёту раз, базовую истину по классическому заблуждению инвестиционных непрофессионалов.

 При инфляции, самый дорогой товар деньги.

Самый дешевый – долгосрочные кап. вложения.

Теперь формальные стандартные показатели.

ИИИ.

Рис.1.

Как и у всех экспортеров ИИИ при девальвации падает. Растут номинированные в валюте обязательства, оборотные активы сокращаются из-за срочного перенаправления денег на закрытие этих обязательств, а капитал сокращается из-за   курсовых убытков прибыли.

С точки зрения денежных потоков в рублях, всё наоборот.

Денежный поток из-за девальвации растёт, и это создаёт  дополнительный свободный денежный поток.

Рис.2.

В данном случае стоит понимать, что он не про вашу честь. И идёт на сокращение обязательств и создание дополнительных финансовых резервов.

Какими  будут дивиденды Газпрома, предсказать сложно.

Исходя из ЧП по РСБУ, копеечными. А что важнее государственным мужам, дивиденды или  дальнейший капекс, они решат без миноритарных акционеров.