Результаты Э.ОН полностью совпали с публиковавшимися ранее ожиданиями. Всё   самое  интересное здесь уже произошло, и текущие цены отражают лишь инерцию биржевого восприятия.

Для начала ИИИ.

Рис.1.

Падение индикатора вызвано резким сокращением оборотных активов, результатом слива всех накоплений в дивы.

Если построить кривые основных инвестиционных показателей,

Рис.2.

То можно наглядно увидеть, как они вошли в падающую волну.

Денежный поток от операций стал сокращаться и дальнейших спекулятивных перспектив не сулит.

Дальше все результаты всецело зависят от кап.затрат.

Они выросли. Так как компания финансовых заимствований не делает, то размер дивидендов предопределён свободным денежным потоком и изменением в обороте, или ЧОК.

При отсутствии займов и махинаций с деньгами поставщиков, они почти равны, и двигаются синхронно.

Т.о. дивиденды, обретут свой усредненный от этих данных размер.

Это не больше 7-8 млрд.р., или 0,11 – 0,12 р.

К текущей цене это 4-5% и интересно только инвесторам, которым не нужны деньги.

Размер дивидендов может оказаться больше, если на них потратят деньги, полученные в 1 квартале 15 г.

Предсказать это  решение руководства компании я не могу.

Если оно будет принято, то на них потратят деньги уже следующего года.

В любом случае они не смогут быть больше 12-13 млрд.р. или 0.19 -0.20 р.

При текущем дисконте,  определяемом долгосрочными ОФЗ, в 11%, это даёт цену не выше 1,8 р / акцию.

Пока предпосылок для падения стоимости денег не наблюдается.

Отток денег из РФ, как минимум, в перспективе ближайших двух лет сохранится.

И не зависимо от стабилизации курсов валют, их стоимость существенно снижаться не будет.