Банк ВТБ является государственным и системообразующим.
Это накладывает на его оценку определённые ограничения.
Да, с ним ничего не случиться и это гарантирует эффект, бесконечно-продолжающейся деятельности, который так важен для долгосрочных инвесторов.
Но взамен, он не может оцениваться инвесторами по традиционным рыночным критериям, предполагающим продажу бизнеса и получение рыночно-спекулятивного дохода от его текущей оценки.
Тем не менее, я оценю его посредством стандартных процедур.
Это соотношение его денежных доходов и соответствующих им обязательств или рисков.
Денежные доходы - это денежный поток до изменения в оборотном капитале.
Риски - это сопутствующее изменение достаточности капитала или роста обязательств.
Все расчёты достаточно условны, так как размер капитала не очищен от «неденежных» позиций , и не отражает его полной способности отвечать по обязательствам деньгами.
Тем
...
Читать дальше »
