«Что позволено Юпитеру, то не позволено быку».
http://pda.1prime.ru/0/%7B42D83622-BB2D-11E3-8B4C-D7E1E9468B00%7D.uif
Заморозка тарифов не повлияет на выплату дивидендов МОЭСК за 2013 год
03.04.2014 16:41
МОСКВА, 3 апр - Прайм. Заморозка тарифов естественных монополий не повлияет на выплату дивидендов ОАО "МОЭСК" по итогам 2013 года, заявила в ходе телефонной конференции директор по экономике и финансам компании Валентина Брагова.
По ее словам, дивиденды ожидаются в размере 25% от прибыли по РСБУ, но окончательное решение будет принято акционерами на годовом собрании.
Чистая прибыль МОЭСК по РСБУ в 2013 году снизилась на 32,3% по сравнению с предыдущим годом - до 11,64 миллиарда рублей. Правительство РФ в текущем году, среди прочего, заморозила тарифы на передачу электроэнергии для промпотребителей.
ОАО "Московская объединенная электросетевая компания" (МОЭСК) - крупнейшая межрегиональная распределительная сетевая компания России, обслуживает потребителей Москвы и Московской области. Основные виды деятельности - оказание услуг по транспорту электроэнергии потребителям и технологическое присоединение к электрическим сетям.
Контрольным пакетом акций ОАО "МОЭСК" (51%) владеет ОАО "Российские сети" <RSTI (http://emitent.1prime.ru/EmitentPages/Redirector.aspx?target=results&ticker=RSTI)> .
____________________________________
Несомненно, обычное коммерческое предприятие не может позволить себе такие дивиденды при таких денежных реалиях.
Ожидаемые дивиденды = 2910 млн.р
В своих оценках, традиционно, исхожу из расчёта возможных дивидендов как соотношение условно свободного денежного потока и имеющихся обязательств- рисков.
Т.к. СДП от деятельности отрицательный, то условный СДП принимается как среднегодовое сальдо финансового привлечения от сторонних заимствований.
Имеем среднегодовое сальдо фин.привлечения за 3 последних года
По РСБУ = 8800 млн.
ПО МСФО = 8500 млн.
Риски или обязательства по рабочему капиталу:
По РСБУ = 61000 млн.
ПО МСФО = 101000 млн.
Это предполагает плечо риска:
По РСБУ = 61000 / 8800=6,9
ПО МСФО = 101000 / 8500 =11,8
Итого условный СДП:
По РСБУ = 8800 / 6,9 =1275 млн.
ПО МСФО = 8500 / 11,8 = 720 млн.
При этом состояние ликвидности падает, а обязательства последовательно растут при падающих доходах.
И при всём этом собираются заплатить в дивы четверть прибыли по РСБУ или =2910 млн.р.
Не всем так позволено и видимо, материнской компании (Россети) очень нужны деньги.
Кстати, это и повод «обнадёжиться» дивами по префам Россетей.
Моя же оценка остаётся на сегодня из расчёта 1275 млн/р на год. Это не выше 0,6 р.
Прикрепления 1,2,3
| 
