Компанию достаточно трудно оценить, так как публичная история невелика.

Рублёвая отчётность и дивидендная история начались в 2014 году.

Кроме того, Группа Черкизова бурно инвестирует, регулярно совершая крупные сделки по приобретению, однако видимого эффекта по прошлым данным не просматривается. Возможно эффект впереди, но впереди вообще всё возможно.

А вот сзади пока невидно.

Рис.1.

Из рисунка 1 бурный рост доходов не следует, в то время как на покупку различных компаний за этот период потрачено 13 000 млн.р.

Несмотря на эти покупки, компания выплачивает неплохие дивиденды, что создаёт отрицательный денежный поток и накапливает непокрытые обязательства.

Рис.2 и 3.

Пока груз накопленных проблем некритичен, но факт что он прогрессирует.

Если мы отбросим покупки новых компаний, то можно заметить, что размер кап.затрат достаточно стабилен и свободный денежный поток зависит от входящих денежных доходов.

Рис.4.

На рисунке 4, СДП посчитан без покупок компаний и добавлена линия начисленных дивидендов.

Как видим, руководство в своих дивидендных решениях учитывает величину свободного денежного потока и, видимо, рассчитывает на его рост в 19 году.

Так как дивиденды платят два раза в год, а в 19 году уже выплатили 101,63 р., то можно допустить, что за весь год будет 130-140 р/а.

На эту цифру и стоит ориентироваться.

Пока я не вижу источников бурного прогресса, поэтому и строить дивидендные прогрессии не буду.

Если взять за базу 140 р., то примитивный расчёт даёт цифру ниже.

=(140-140*13%)/7,5% = 1624 р/а

Осталось сравнить её с биржевой ценой.

Рис.5.

Пока котировки чуть выше и начинают вылезать за усреднённый по месяцам вероятностный коридор.

Насколько этот оптимизм оправдан мы узнаем позже.