Прежде чем скучно разбирать на детали национальное достояние, имеет смысл отметить ставший очевидным в последние месяцы факт, что все свои проблемы РФ будет решать посредством девальвации рубля. Этому много причин, и в этом ещё больше заинтересованных, поэтому за доллар и евро можно быть спокойными.

Теперь можно перейти к отчётности Газпрома, к которой вышесказанное относится напрямую и у которого проблем с покупкой рублей не будет.

Все сложности компании будут решаться посредством той же девальвации, и строительством трубопроводов во все дырки, откуда валюту можно получить.

Будет ли при этом оставаться что-нибудь акционерам вопрос сложный.

В этом не так много заинтересованных. Минфину куда проще изымать деньги повышением налогов, чем дивидендами, которые ограничивают бурное трубостроительство. Компанию никто не собирается приватизировать и, соответственно, курс её акций никому не нужен.

Несмотря на это, рублёвая биржевая цена, хоть и по остаточному принципу, но будет расти.

Рис.1.

На рис.1 собраны ключевые показатели. За 18 год, разумеется прогноз, исходя из данных полугодия.

У компании значительно вырастет денежный поток, но вместе с ним и кап. затраты.

В сухом остатке получатся те же 8-10-12 р/а свободных денег. Естественно, что Минфин будет настаивать на повышении дивидендов, но в условиях высокой неопределённости относительно будущего это не самое умное решение.

Рис.2 и3.

На рис.2 и 3 дивидендная история, и её аппроксимация линейным трендом в будущее на 11 лет.

Пока имеет смысл придерживаться данной оценочной модели, которая даёт цену акции в 146,5 р.

Текущему биржевому ценнику это вполне соответствует.

Рис.4.

На рис.4 история Газпрома в котировках. Её падающая направленность предполагает нелинейный ход событий, бесконечных падений с постоянным ростом денежной массы не бывает.

История хорошо вписывается в параболу с затухающими вокруг неё колебаниями.

«Затухает» уже 10 лет, поэтому по классике жанра, это должно смениться высокой волатильностью.

Максимальные исторические отклонения были в р-не 100 р.

Я думаю примерно на такую же добавку к цене можно рассчитывать, если события пойдут по дивидендному сценарию.