Форма входа

Корзина

Ваша корзина пуста

Поиск

Календарь

«  Апрель 2014  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
282930

Наш опрос

Оцените мой сайт
Всего ответов: 97

Статистика


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0




Четверг, 18.04.2019, 21:52
Приветствую Вас Гость | RSS
Фондовый рынок
Главная | Регистрация | Вход
Блог


Главная » 2014 » Апрель » 5 » АФК Система. Мифы и реальность. Всегда ли прав биржевой рынок и квалификация инвесторов.
12:39
АФК Система. Мифы и реальность. Всегда ли прав биржевой рынок и квалификация инвесторов.

В продолжение темы:

http://fondmarket.ucoz.com/blog/afk_sistema_mif_kotoryj_vsegda_s_vami/2014-03-24-26

Квалификация массового инвестора понятие крайне сомнительное и в большинстве случаев, бал правят мифы и недалёкие популисты. Особенно в РФ, где основные  «инвесторы», это вечно наёмные работники.

Рыночные понятия, естественно, воспринимаются в крайне ограниченном виде.

А уж собственные мысли и идеи, и свобода их изложения, зачастую,   явление преследуемое.

Начальник всегда прав.

А прав ли сегодня рынок?

Прикрепление1

Техническая сторона вопроса в данном контексте не рассматривается.

Исследуем фактуру по МСФО.

Прикреплени2

Это инвестиционный холдинг, тем не менее, отдача от любых инвестиций измеряется в деньгах, которые она приносит.

Измерим эти деньги по самой традиционной оценке.

Чистый денежный поток минус кап.затраты.

За 5 лет в среднем = 5197 – 3963 = 1234 млн.долл.

За последний год вследствие реализации части активов = 2806 млн.долл.

Чтобы никого не обидеть берём по последнему году.

На акцию = 0,29 доллара  или «х» 36 = 10, 44 р. в год. 

Казалось бы огромная цифра, и «коцмас» к 100 р., «неминуч».

Однако, есть и обязательства,  дающие отрицательную величину рабочего капитала и соответственно риски в 13300 млн.долл.

Плечо риска = 13300 / 2806 = 4,7 раза.

Соответственно, по древней тайной масонской формуле = 2806 / 4,7 = 597 млн.долл.

Кстати, среднегодовые дивиденды составляли = 854 млн.долл.

Это значит, что компания и инвесторы себя не обижали.  И заметим, что половина полученного дохода пошла на сокращение, прямо скажем, не мелких обязательств.

Исходя из дивидендной реальности, имеем, цифру на акцию в год = 854 млн.д. или

= 30 744 млн. р, или  = 3, 18 р./ акцию.

Казалось бы, вот точка отсчёта, и = 3,18 х 20 = 63, 6 р.,  для нерезидента, с 5 % дисконтом, цена оправдана.

Но, читаем документы внимательно!!!!!!!!

Вот основные «деньгодобывающие» активы:

Башнефть

Доля обыкновенных акций, принадлежащих эмитенту, %: 57.25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МТС

Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации, %: 30.8

               

Остальные активы только потребляют, а не создают деньги.

Т.о. результат можно смело делить пополам. Остальные деньги уходят минорам этих компаний, что лукаво не отражено в отчётности.

64 / 3 = 32 р./ акцию. Вот реальная цена для нерезидента с 5% ставкой дисконта.

Но мы с вами резиденты.

И  я, например, только что сделал вклад в БИНБАНКЕ под 11 % годовых.

Получив  страховку от АСВ за «РЗБ», где лежало под 13,8 % с ежемесячной капитализацией на 3 года.

А рублёвые банковские ставки неумолимо ползут вверх, на последних событиях.

Для самых дотошных и грамотных инвесторов можно сделать аналогичное исследование по РСБУ, для полноты и достоверности картины.

Прикрепление 3

По РСБУ мы видим, гораздо более достоверную картину, чем же на самом деле могут располагать инвесторы непосредственно АФК Система.

Среднегодовой СДП = 13548 млн. р или =1,4 р./акцию.

Даже при 5% дисконте = 1,4 х 20 = 28 р.

А если взять за основу безрисковые ОФЗ то 1,4 / 8 % =17, 5 р.

 

 Счастливых и разумных инвестиций. 

Просмотров: 630 | Добавил: Воронноров | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

Copyright MyCorp © 2019