Биржевая оценка акций ВТБ достаточно интересный и непростой случай и его полезно рассмотреть.

Несомненно, здесь просматривается проблема, аналогичная истории со Сбербанком, относительно противоречия между достаточностью капитала и необходимостью платить дивиденды, правда несколько под другим углом и к оценке это имеет непосредственное отношение.

Сначала версия рынка, который всегда следует за официальной информацией.

Рис.1.

На рис.1 история выплат акционерам. За 19 год взята цифра предполагаемых дивидендов, которые будут выплачены в 20 году и соответствуют четверти предполагаемой прибыли на количество обыкновенных акций.

Напоминаю историю и поясняю факты.

За 9 мес. 19 года прибыль = 128 млрд.р.

Будем считать, что за год = 4/3 * 128 = 171 млрд.р.

Вспоминаем, что на дивиденды обещано 50% от ЧП по МСФО, но это на все дивиденды, из которых половина идёт на обычку, а половина на государственные префы.

Т.о., на обычку ... Читать дальше »