Появилась отчётность двух крупнейших гос.банков.

Т.к. на бирже результаты ВТБ вызвала бурную неврастеническую реакцию, то теме лететь первой.

Ничего интересного и фундаментально значимого, я в новой отчётности не нашёл.

Почти всё, что было написано полгода назад по ссылке ниже:

http://fondmarket.ucoz.com/blog/pao_vtb/2017-10-15-413,

осталось в силе.

Более того, подтвердилось моё мнение, что все привилегированные акции ничем не отличаются от обыкновенных, а всю доступную в интернете фундаментальную аналитику, где в расчёт принимаются только акции находящиеся в обращении, можно смело назвать некомпетентной.

В доказательство ссылка:

http://tass.ru/ekonomika/4990936

Итак, у ВТБ =37439,24336 млрд!.шт. акций, на которые делится финансовый результат.

Т.к. большинство «инвесторов», кроме чистой прибыли за два ближайших года ничего не знают, то начать можно с этого показателя.

Рис.1.

Видимо, бурную реакцию вызвали духоподъёмные 0,32 копейки на акцию. Что в 2,3 раза больше, чем в прошлом году. А к нулю, это будет бесконечность!

Кстати, если умножить последнюю ЧП на стоимость денег: 0,32 * 14 = 4,48 копейки.

Это меньше, чем текущая биржевая цена!

Также имеет смысл, в бесконечный по счёту раз напомнить, что считать стоимость банка на основе чистой прибыли или размера капитала, всё равно, что измерять длину дуги линейкой. Надо всё делить на Пи(π=3,14).

Где «π» это достаточность капитала.

Поэтому, чтобы не блуждать в потёмках фиктивных измерителей лучше сразу использовать настоящие.

Предельный денежный поток акционера равен:

Денежный поток до изменения в обороте / сумму баланса / капитал.

Рис.2.

На рис.2, предельный денежный поток акционера изображен вместе с выплаченными по факту дивидендами.

Не трудно заметить, что он очень хорошо отражает реальность.

Осталось спрогнозировать светлое будущее этого показателя, с целью посчитать на его основе цену.

Поручить это прогностическое усилие, традиционно, лучше линейному тренду.

Рис.3.

На рис.3, всё те же, с линейной аппроксимацией в будущее.

Сумма будущих результатов = 2,07 коп.

Это и есть реальная стоимость акции.

Заодно, на основе расчёта, можно предположить, что дивиденды для всех владельцев акций за 2017 год будут в р-не 0,12-0,13 коп.

Разумеется, реальные цифры могут отклоняться от трендовой прямой, но в длительной перспективе она будет усреднённым вариантом.

Те же манипуляции можно произвести и с дивидендной историей, предположив, что дивы за 17 год будут 0,125 копеек.

Рис.4.

В таком исполнении стоимость акции = 2,34 коп.

Чуть выше, чем в предыдущем варианте, но принципиального значения это не имеет.

В завершении, для любителей экзотики, можно предложить созданный мною интегральный индикатор.

Он показывает состояние компании через отношение разделов её баланса.

Для банков формула такова:

ИИИ= (кредиты клиентам * обязательства)/((баланс – кредиты клиентам)*капитал) + 1

Рис.5.

Разумеется, чем меньше показатель, тем он лучше.

Как видим, упав до худших значений в 14г., показатель « чуть отжался», и с тех пор почти не меняется.

Самую общую картину и направленность процесса он передаёт очень хорошо.