Проблемы инвестиционного анализа и существующих способов оценки, излагалась мною ранее, в посте ниже по ссылке.

http://fondmarket.ucoz.com/blog/protivorechija_fundamentalnykh_ocenok_i_pochemu_investory_tozhe_plachut/2014-03-24-17

Пост был больше научно философского плана и не содержал конкретных альтернативных предложений и рекомендаций.

Пришло время несколько исправить ситуацию.

В качестве основной проблемы было отмечено использование массовой аудиторией исключительно бухгалтерских производных, в своих представлениях о стоимости и происходящих в компании процессах.

И отмечено, что эти бухгалтерские производные, в большинстве случаев не носят денежного  и, следовательно, рыночного характера.

Возникает необходимость, в качестве альтернативы, создать собственные оценочные коэффициенты, отражающие рыночную реальность и смысл.

Как известно, любое явление можно измерить в отношениях, и главным, является выбор точки отсчёта и базы для дальнейших отношений.

Естественно, что это единый эквивалент или деньги, который(ые) в современном мире носит кредитный характер, превращаясь в связи с этим в производную в виде денежного потока.

Деньги и денежный поток являются абстрактным понятием, пока они не обретают владельца, с его правом владеть и распоряжаться.

Рынок, как неотделимое от денег понятие, предполагает главную ценность любого его субъекта  в способности получать, накапливать и увеличивать размер собственных денежных ресурсов.

Т.о. определение денежного потока  любого инвестиционного инструмента, который может быть распределён в интересах инвестора и определяет его рыночную стоимость.

Это непостоянная  величина, меняющаяся во времени и пространстве, как и любое явление. Поэтому оценка может производиться  только в текущем времени, с некоторыми допущениями в виде прогноза, основывающегося на трендах ключевых показателей.

Денежный поток, поступающий ежегодно в компанию можно посмотреть в отчёте о ДДС.

Далее он распределяется по активам  баланса достаточно однообразно, и закономерности его распределения легко определить посредством отношений между разделами баланса.

Т.о. отношения разделов баланса и играют роль оценочных коэффициентов, которыми и выявляется часть денежного потока, способная  быть свободно распределенной.

Компании, чьи акции торгуются и оцениваются, условно разделяются на производственников и спекулянтов.

Бизнес производственников  в основном связан с большим объёмом добавленной стоимости  и соответственно кап.затратами.

Бизнес спекулянтов основан на  операциях   с ликвидными товарными и финансовыми ресурсами, управлением и привлечением заёмного капитала.

 О методах оценки и коэффициентах уже излагалось по ссылке ниже.

http://fondmarket.ucoz.com/blog/kratkie_pojasnenija_k_metodike_ocenki_opredelenija_terminov_i_oboznachenij/2014-04-27-62

Сейчас, я хочу дополнить уже имеющийся арсенал, существенной поправкой.

Она касается определения расчётного СДП производственников.

Коэффициент = Валюта баланса / оборотные активы , отражает распределение денежного потока между оборотными и внеоборотными активами.

Но   попадание денег в оборотные активы  не достаточно  прямо связано с возможностью быть распределёнными.  

Ведь оборотные активы в случае с производственниками играют и роль ликвидного капитала, обеспечивающего обязательства.

Поэтому, коэффициент лучше усовершенствовать, введя ещё одно соотношение.

Это отношение = обязательства / оборотные активы.

Т.о. формула расчётного СДП будет выглядеть так:

Расчётный СДП = ДП / ((баланс / оборотные активы)  *  (обязательства / оборотные активы)).

В таком виде он становится гораздо информативнее и ставку дисконтирования к нему можно применять   стандартную.

Раньше я применял ставку дисконтирования в 12 % к данным полученным по (Денежный поток от операций /  коэффициент = ( Валюта баланса / на оборотные активы)).

Теперь, подобное усовершенствование, заменит субъективно применяемую повышенную ставку на коэффициент, построенный на объективных статистических отношениях.