Вслед за цифрами из США, уместно взглянуть и на местное хозяйство.

Особенно это полезно для сравнения. Дабы стандартные мифы и расхожие представления не погружали мозги в туман.

В привычном понимании экономическая статистика это огромные массивы информации о всяких натуральных показателях, товарных потоках, ВВП и государственных долгах.

Однако, мы живём в эпоху кредитных денег, через которые измеряется всё, и оперируем на фондовых и финансовых рынках, прибегая к абстракциям достаточно высокого уровня.

Поэтому все натуральные измерители и абсолютные величины теряют свою актуальность.

Общее состояние дел хорошо выражается через финансовые потоки, их направленность, скорости и ускорения.

В самом концентрированном и общем виде это платёжный баланс страны.

ЦБ опубликовал свои оценки основных разделов платёжного баланса за 4 кв., а значит и за 17 год, и теперь есть возможность посмотреть, на каком изгибе истории мы находимся.

Так как любое явление можно осмыслить только в его динамике, то нам нужен статистический ряд в удобной для представления форме.

Данные ключевых разделов баланса это абсолютное изменение за год, поэтому наглядным, может быть представление нарастающим итогом.

Рис.1.

На рис.1, нарастающим итогом, деньги которые приходят по текущему счёту(сиреневая линия сверху) и уходят по финансовому счёту(синяя линия снизу).

Разница, это и есть тот самый денежный результат, остающийся в стране в виде резервов.

Так как рубль свободно неконвертируем, то и результат это резервы в иностранной валюте.

Дальше имеет смысл уточнить, что этот результат распределяется между Центральным Банком и некими неопознанными субъектами, выходящими за рамки статистики.

Да, самое забавное, что именно знак статистического несоответствия между входящими и исходящими из страны потоками, как колдунок на ванте, показывает направление ветра.

На рис.2,

Эта разница изображена в виде отдельной линии.

Как видим, рост накопления резервов прекратился с 08 года.

Далее, из этой разницы стоит исключить резервы ЦБ. Ведь, по сути, эти резервы также выводятся из страны и хранятся в иностранных юрисдикциях.

Рис.3

На рис.3, ниже, добавлена вторая(сиреневая) линия резервов ЦБ.

Если снова взять разницу, вычтя резервы ЦБ, мы получим статистическую ошибку, непонятно как появляющихся и исчезающих в стране денег.

Изображаю её отдельной линией.

Рис.4.

Вот мы и добрались до сути, волшебного колдунка, показывающего направление ветра.

Начиная с 14 года, валюта поехала их страны.

Пока этому процессу противостоит лишь МинФин, скупая валюту на бирже, размещая её на депозитах в коммерческих банках, а когда приходит срок бюджетных трат, продавая её ЦБ. Поэтому валютные резервы понемногу восстанавливаются.

Но процесс ограничен ценами на нефть, размерами расходов бюджета и инфляцией.

Стоит отметить, что резервный фонд только что закончился и произошедший серьёзный удар по финансам был прочувствован не в должной мере.

Правительство успешно его тратило  и печатало ОФЗ, замещая выпадающие нефтяные доходы.

Кстати, можно вспомнить пророческую статейку, про резервный фонд и сроки его исчерпания. Посредством самых примитивных вычислений его кончина была обещана в ноябре 17 г. Погрешность оказалась в 2 месяца.

http://fondmarket.ucoz.com/blog/kogda_zakonchatsja_fondy/2016-07-04-331

Также, обозначенные проблемы крупнейших банков полностью нашли своё подтверждение.

Разобравшись с платёжным балансом можно взглянуть на последствия его исторических изгибов в денежной системе.

Наиболее общим показателем, дающим представление о количестве всех возможных к использованию в расчётах денег, является широкая денежная масса, учитывающая валютные ресурсы.

Рис.5.

Хорошо видно, как её привычный рост прекратился в 16 году. Именно за счёт валютной составляющей. Валюта из резервных депозитов компаний уходила на расчёты по обязательствам, а новая не покупалась.

Всё то же, на

рис.6.

в относительных цифрах, в виде годового прироста.

Хорошо видно, как он упал до минимальных значений.

Неудивительно, что следом посыпалось огромное количество банков, которые остались без этих денег.

Также, несмотря на денежную скромность текущего момента, стоит отметить, что в среднем, за 18 лет, широкая денежная масса росла на 25% в год.

Это нужно для сравнения с США, где самым большим среднегодовым приростом, отмечена денежная база ФРС, - 10%.

Для России, рост денежной базы ЦБ совсем не то же, что для ФРС. ЦБ не печатает деньги. Этим занимается правительство с коммерческими банками.

Но справедливости ради стоит привести цифры среднегодового прироста узкой и широкой денежной базы ЦБ, это 18% и 21,7% процентов соответственно.

Поэтому, когда речь заходит о том, что доллар грязная зелёная бумажка, штампуемая безумным печатным станком, (как в популярном пропагандистском ролике), то сразу можно вспомнить о том, что рубли печатаются в 2 раза быстрее.

Следствие такого прыткого увеличения денежной массы была инфляция.

Её ежегодное значение, начиная с 2000 года, можно посмотреть на

Рис.7.

А среднегодовое приращение за период равно 10,6%, против 2,2% в США.

Такой разброс средней инфляции легко объясняется конкуренцией на рынке США, и тем, что Америка печатает деньги на весь мир, а РФ, в 2 раза больше, и для себя с сопредельными территориями. В Таджикистане, допустим, рубли тоже в ходу.

Также, хорошо видно, что отсутствие притока денег сняло уже ставший привычным потребительский бум. И инфляция упала до рекордно-минимальных значений в 2,5%.

Текущий рост цен на нефть, может, и уже повлиял, на приток в страну валюты. Из этого логично следует, что продолжение этого процесса может вновь увеличить денежную массу и рост цен.

Годовые значения счёта текущих операций на

Рис.8.

Т.о, ЦБ оказывается в достаточно сложной ситуации, в плане дальнейшего снижения ключевой ставки.

При определённом пороге, удерживать деньги коммерческих банков у себя на счетах, станет проблемой, инфляция может разогнаться вновь вместе с кредитованием.

Что происходит со стоимостью денег удобно посмотреть через ставку RUONIA .

В крупном и мелком масштабах.

Рис.9 и 10.

Крупнейшие банки, с нового года, котируют рубль не выше 7%.

Для рынка российских акций всё это имеет достаточно опосредованное значение.

С одной стороны падение стоимости денег повышает относительную доходность акционерного капитала, с другой, очевидные проблемы с рентабельностью бизнеса и отсутствие перспектив выгодных инвестиций.

На бирже, в основе своей, представлены либо сырьевые монополисты, либо монополисты внутреннего рынка. И те и другие зарегулированы, и, по сути, выполняют квазигосударственную функцию.

А реальная денежная рентабельность их акционерного капитала по-прежнему ниже доходности государственных облигаций.

В связи с этим всё «инвестиции» в подобные инструменты несут высокие риски и спекулятивны, а основные участники биржевого процесса это «иностранные агенты и авантюристы» (впрочем, как и на любых биржах).

В завершении, для сравнения, стоит привести данные среднегодового относительного прироста индекса ММВБ.

Это 14,9%. На 4,5% выше инфляции, среднегодовое значение которой 10,6%, и на 5% ниже скорости печатного станка, среднегодовое значение которого примерно 20%.