Тогда же я решил проигнорировать достаточно интересную возможность по покупке облигаций компании.
Облигации хорошо летали на сиюминутных эмоциях спекулянтов, и можно было заработать, но «правды не спрячешь».
И пришёл, - Дефолт №2.
Рис. 1 и 2.
Обобщенно ситуацию можно представить на
Рис.3.
Денежный поток от операций до изменения в обороте достаточно стабилен, при этом только процентные, и прочие ежегодные финансовые платежи его уже превышают.
Т.о., ни на какие иные платежи кроме как на уплату процентов по долгам, компания уже не способна.
Привет эффективным российским менеджерам, покупающим в долг российские активы за валюту. «Успешные ипотечные заёмщики».
Впрочем, тоже можно сказать и об иностранцах, покупающих российские акции.
Их пиар регулярно вылезает в публичное пространство. При этом своих доходов в валюте фондирования они обычно не показывают.
Они зарабатывают в попугаях.
Отчёт вышел в пятницу и рынок ещё не отреагировал.
Рис.4.
Большинство держателей рублёвых бондов легкомысленно полагали, что сообщение о дефолте по международным обязательствам, появившемся днём раньше, их не касается.
С открытия торгов есть смысл ждать полёта шмуля. Тем более, что ценник уже ненароком обозначен.
Касаемо поведения славных миноритарных акционеров прогнозировать что-то бессмысленно.
Они в безграничном счастье и празднике. Отчётов, да и вообще, наверное, читать не умеют.
Знания преумножают скорбь. Лучше быть неграмотным. Можно даже устроить рост, как в Трансаэро. Возможности для фантазий безграничны, и не в деньгах счастье.
Да, несомненно. Компания вполне достойная и может зарабатывать деньги. Весь вопрос в управлении. Владельцы и управляющие, мягко говоря…….. Почему сложилась такая ситуация можно прочесть в предыдущем посте. Оборотные деньги просто ………. в чьих-то интересах …….. , повесив на компанию несоразмерные долги.Исход вероятнее всего будет таков. Все фин.обязательства растянут на 5-10 лет и, вероятно, пересмотрят размер % платежей.Ну а впредь, с известными господами, лучше дел не иметь.
На ближайшие платежи деньги были, но, видимо, решили, что лучше ужасный конец, чем ужас без конца. По еврооблигациям есть обеспечение, это добавляет неопределенности, могут и послать с реструктуризацией. Что любопытно, ситуация у ДВМП гораздо хуже, чем у, скажем, ННК, а по цене облигаций все наоборот. Отчет ТГК-2 тоже очень грустный, там тоже без реструктуризации долгов похоже им не выбраться, нет у вас желания продать ТГК-2 по текущей цене, пока за нее дают хотя бы 60 %?
ДВМП, в последний год, для платежей по финансовым обязательствам сливало все ликвидные оборотные активы. Собственно, как и Мечел. Это и создавало иллюзию наличия денег.Они закончились. Банкротство и реализация залогов мера крайняя, и вряд ли будет использована. По ННК я не смотрю и не разбираюсь, пока там не завершится процесс реструктуризации.До этого – время терять. На счёт ТГК-2 вы заблуждаетесь. Отчёт у них неплохой. Как обычно, вы не туда смотрите.Смотрите и считайте денежные потоки, а не бумажную туфту. С ТГК-2 процесс чисто политический. Позиция кредиторов: банков и т.д., носит не экономический, мягко говоря, преднамеренно неконструктивный характер. Свои конкретные текущие позиции я, если и комментирую, то только постфактум. Это не общие идеи и их публичное обсуждение мешает принимать взвешенные решения. ТГК-2 это моя ошибка, которую я последовательно исправляю.
Может вы и правы, и я не туда смотрю. Учитывая объем краткосрочной задолженности, просроченные кредиты и ставки по кредитам ВТБ, на текущий момент я склоняюсь к тому, что следующую амортизацию скорее всего заплатить не смогут и в бумаге в амортизацию входить не буду.
В данном вопросе много неопределённости, которая, вероятнее всего, разрешится раньше, чем наступит срок очередной амортизации.Практически, вся задолженность по финансам, это кредит ВТБ, а по поставщикам, долги за газ Газпрому. Т.о., всё целиком зависит от позиции государства, в лице правительства.Это не экономический фактор и прогнозировать его бессмысленно. Если специально ТГК-2 не топить, то расплатиться они в состоянии.
Все ошибки на рынке стандартные. Самоуверенность, избыточный оптимизм и размер позиции.Упрямство и не желание выйти из плохой позиции, пока проблемы и убытки не столь очевидны. Возможностей было масса. В слабых в рыночном смысле, странах, валютах, акциях, облигациях, и т.д., нельзя быть инвестором. «Оставь надежду, всяк сюда входящий». На текущий момент позиция составляет четверть изначальной.
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи. [ Регистрация | Вход ]
