Ранее, мною уже давалась модель, позволяющая оценивать реальные инвестиционные возможности банков, в том числе и на примере ВТБ.
http://fondmarket.ucoz.com/blog/vtb_14g/2015-03-23-189
Т.к. стал известен размер очередных дивидендов, то полезно соотнести их с расчётами.
Практика критерий истины.
Всего хотят распределить = 18 млрд рублей.
На обычку = 15,164 млрд. рублей.
На гос.префы =2,836 млрд.
Откуда такая пропорция, известно только посвящённым, поэтому рассматривать модель в рублях на акцию бессмысленно.
Остаётся представлять данные по общей сумме, выплачиваемой на дивы.
Напомню, что используются две расчётные характеристики.
- ДП / (баланс / капитал ).
- ДП ^ 2 /( ДП +ABC((Баланс – дебиторка) – Обязательства))).
Пункт 2, для простоты, можно представить по другому.
ДП ^ 2 /( ДП + (Обязательства – (Баланс – дебиторка))
На рис.1 представлены эти данные вместе с реальным дивидендным потоком.
Как видим, расчёты хорошо вписываются в реальность.
Любители оценок по чистой прибыли, и прочим нежизнеспособным абстракциям, могут опять отдыхать в сторонке.
Касаясь наблюдением над курсовой стоимостью можно сделать однозначный вывод, что акции активно используются как залоговые инструменты, в том числе, видимо, и самим ВТБ, поэтому их биржевая оценка не носит инвестиционного характера.
Это спекулятивная забава на абстракциях и фантазиях неизвестных разводил.
|