Акции Русгидро проявляют нестандартную динамику, и это повод присмотреться к статистике.

Так как  ситуация с акционерным капиталом постоянно меняется, то прошлые данные становятся не очень представительными. Достаточно и информации за два последних года.

Денежные потоки из отчёта ДДС.

Из двухлетней статистики следует, что дивидендные возможности компании достаточно скромные. Значительные кап.вложения и дефицит рабочего капитала.

Тем не менее, в 13г подрос ДП от операций, а вложения стали скромнее.

Соответственно, дивидендные перспективы стали улучшаться.

За счёт последней допэмиссии,  финансовое возможности компании, и, соответственно. все балансовые коэффициенты сдвинулись в положительную сторону.

Полученные от государства деньги, = 50 ярдов, разместились на депозитах в Сбербанке.

Почему-то в балансе, их спрятали под вывеской «Прочие оборотные активы».

Но у этих денег есть целевая задача, которая  инвестиционной привлекательности не добавляет.

«На финансирование строительства четырех тепловых станций на Дальнем Востоке».

Поэтому, текущий оптимизм коэффициентов несколько сомнителен.

Тем не менее, данных из светлого будущего у  нас нет, и  оценивать  придётся имеющиеся.

В 12 г. соотношение: Дефицит  рабочего капитала и сальдо фин. привлечения

= -121 ярд / 19 ярдов = 6,4,

давали дивидендные возможности =  19 / 6,4 = 2, 9 ярда.

Примерно такими они и были.

Но доп.эмиссия  и данные за 13 г.сделали статистику нерепрезентативной.

Поэтому, разумно будет воспользоваться арсеналом балансовых коэффициентов.

Прибыль рабочего капитала за 2 года в среднем 20 ярдов. Расчётный СДП по прибыли в среднем  9 ярдов. Это так значительно отразилась допэмиссия, попавшая в оборотный капитал.

Если же посчитать расчётный СДП по денежному потоку, то цифры скромнее.

В среднем = 5,6 ярда.

Из представленных данных следует, что дивидендные возможности компании выросли до 5-6 ярдов в год. Это = 0,013 – 0,016 р./ акцию.

Продисконтировав под 5%, получим = 0,26 – 0,32 р . / акцию.

Котировки значительно выше.

15 мая 14 г. Решения совета директоров

Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров Общества принять следующее решение:
Выплатить дивиденды по обыкновенным акциям Общества по итогам 2013 года в размере 0,01358751 рублей на одну акцию

Что ж. Коэффициенты очень хорошо поработали.

А вот мнение рынка представляется несколько спекулятивным.

Я предпочту остаться  в стороне, наблюдая как дальше будут развиваться  события .

На данный момент есть гораздо более интересные инвестиционные активы.