Биржа бурно отреагировала на отчетность Сбербанка, да и к тому же он мой модельный экспонат, поэтому мимо не пройти.
Чего-либо выдающегося я не увидел и лишь утвердился в своей модели его будущего.
Текущие его успехи обусловлены рядом событий, эффект от которых не бесконечен.
Только в 14 году руководство банка осознало, что экономику РФ кредитовать нельзя. Гораздо проще и выгоднее кредитовать государство.
Рис.1.
Эффект был незамедлителен.
Достаточность капитала стала восстанавливаться.
Рис.2.
Общее денежное сжатие и крушение большого числа банков сделало банковскую систему небезопасной, перенаправив все финансовые ресурсы в безусловно надёжные места.
Всё это, вкупе с монопольным положением по ряду услуг, помогает Сбербанку увеличивать свои доходы и по сей день.
Рис.3.
На рис.3. за 17год, указана прогнозная цифра денежного потока от операций до изменений в обороте.
За полугодие 17 денежные успехи Сбербанка незначительно превышают прошлогодние.
На: 9%.
Рис.4
Также можно узнать за чей счёт основной гешефт,
Рис.5.
За счёт вкладчиков и валютообменных операций. Процентные доходы и расходы даже снизились, но расходы снизились больше.
В общем, драйва нет.
На этом свете, как известно, всё прекрасное уходит, а ……. остаётся, поэтому судьбы не миновать.
За 17 год дивидендные возможности, вероятнее всего, не превысят 7р.
Рис.6.
В связи с вышесказанным, модель будущего в виде буквы Zю или логопериодической волны, остаётся актуальной.
Оценку акций компании, исходя из обозначенных выше представлений, можно дать в двух видах.
Просто провести линейный тренд к дивидендной истории или сделать тоже по отношению к предполагаемой Zю-модели.
На рис.7,
дивидендная история, к которой я добавил предполагаемые дивиденды за 17г в размере 7р. ( Кругом цифра 7)
Тренд виден на графике, и мы продолжаем его до 28 года, на стоимость денег.
Рис.8.
Сумма будущих результатов за 12 лет = 97р.
Теперь Zю-модель.
Предполагаю, что дивиденды за 18 год составят 8р, и дальше будут оставаться такими же.
Центр волны расположу в 16г.
С 7-го года по 16-ый год 9 лет. Столько же отложу от 16-ого в будущее. Это 25-ый год.
Рис.9
Угол наклона тренда почти такой же. Поэтому итоговый результат отличаться будет мало.
Рис.10.
|
Дивы,начисл.,р/а
|
|
|
Линейная аппроксимация дивидендов,р/а
|
Дивы,начисл.zю-модель,р/а
|
Линейная аппроксимация zю-модели,р/а
|
|
0,51
|
1
|
г7
|
-0,4482
|
0,51
|
-0,218
|
|
0,48
|
2
|
г8
|
0,1007
|
0,48
|
0,3282
|
|
0,08
|
3
|
г9
|
0,6496
|
0,08
|
0,8744
|
|
0,92
|
4
|
г10
|
1,1985
|
0,92
|
1,4206
|
|
2,08
|
5
|
г11
|
1,7474
|
2,08
|
1,9668
|
|
2,57
|
6
|
г12
|
2,2963
|
2,57
|
2,513
|
|
3,2
|
7
|
г13
|
2,8452
|
3,2
|
3,0592
|
|
0,45
|
8
|
г14
|
3,3941
|
0,45
|
3,6054
|
|
1,97
|
9
|
г15
|
3,943
|
1,97
|
4,1516
|
|
6
|
10
|
г16
|
4,4919
|
6
|
4,6978
|
|
7
|
11
|
г17
|
5,0408
|
7
|
5,244
|
|
|
12
|
г18
|
5,5897
|
8
|
5,7902
|
|
|
13
|
г19
|
6,1386
|
8
|
6,3364
|
|
|
14
|
г20
|
6,6875
|
8
|
6,8826
|
|
|
15
|
г21
|
7,2364
|
8
|
7,4288
|
|
|
16
|
г22
|
7,7853
|
8
|
7,975
|
|
|
17
|
г23
|
8,3342
|
8
|
8,5212
|
|
|
18
|
г24
|
8,8831
|
8
|
9,0674
|
|
|
19
|
г25
|
9,432
|
8
|
9,6136
|
|
|
20
|
г26
|
9,9809
|
|
10,1598
|
|
|
21
|
г27
|
10,5298
|
|
10,706
|
|
|
22
|
г28
|
11,0787
|
|
11,2522
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
96,717
|
|
98,9772
|
Т.о., больше чем на сотню Сбер не тянет. У биржевого рынка другое мнение.
Пока ещё, столь удивительный плюрализм в РФ возможен.
Впрочем, согласно тренду, скоро останутся только патриотические законы, суды, граждане и оценки.
Кто не верит, может посмотреть на историю аналитика Альфа банка, давшего непатриотические оценки будущего. Или на патриотический суд, над недостаточно патриотичной АФК «Системой», практически отменивший частную собственность.
Поэтому, если в стране останутся только два патриотических банка: Сбербанк и ВТБ, то возможно, биржа и права в своих оценках стоимости акций.
Но в таком случае, она явно недооценивает непатриотичный доллар.
В общем, сплошные неразрешимые противоречия, решать которые, каждому самому.
|
