Компания Россети это холдинг, практически не влияющий на операционную деятельность дочерних предприятий. В связи с этим, его консолидированная отчетность, в инвестиционном смысле, несёт мало информационной нагрузки.

В отчёте о ДДС выплачиваемые дивиденды акционеров материнской компании и зависимых обществ не разделены. Это может ввести в заблуждение и создать искажённое представление о реальных возможностях.

Однако, полезную информацию, всё же извлечь можно.

Например, узнать, что совокупный свободный денежный поток холдинга до сих пор отрицательный.

Рис.1.

Также полезно вспомнить, как изменялось общее количество акций компании.

Рис.2.

Этих двух фактов достаточно для понимания того, что лишних денег здесь не водится и рассчитывать на денежный водопад неразумно.

Поэтому обыкновенные акции Россетей можно сразу исключать из рассмотрения.

В этой ситуации привилегированные акции компании выглядят как управленческая ошибка и создают рыночную неэффективность.

Их число незначительно по отношению ко всем финансовым потокам и любое количественное изменение этих потоков даёт грандиозные суммы на единицу.

Эту неэффективность дополняет положение устава, предписывающего платить на префы десять процентов от ЧП по РСБУ, разделённых на четверть от общего количества акций.

Так как формулировка устава предполагает привязку к формальным бухгалтерским показателям, без учёта их реальным денежным наполнением, то удивительнейшие метаморфозы дивидендной истории и котировок, гарантированы.

Рис.3.

На рис.3 дивидендная история префов. Выплаты за первый квартал 16г и за 16г разнесены как 15 и 16гг.

Т.к. они реально осуществляются с интервалом в год.

Мы снова наблюдаем несуразный вынос данных предполагающий продолжение в виде Zю-модели.

Впрочем, можно просто построить к этой конструкции линейный тренд.

Ввиду значительной неопределённости будущего это не принципиально.

Рис.4.

Сумма будущих результатов даёт 3,46 р/а, но рынок, по-видимому, ориентируется на дивиденды в 17-18гг в р-не 0,2р, т.к. котировки носит вокруг двух рублей.

Анализ отчётности холдинга по РСБУ мало что добавит к этой картине, ибо основной фактор чистой прибыли это переоценка финансовых вложений.

Гадать о том, куда понесёт котировки дочек Россетей в последующие годы, это целить пальцем в небо.

Рулетка, такая рулетка, спекулятивный рай и ад.