Идея о приватизации в России носит постоянно меняющийся во времени смысл, и приобретает всё более комический характер.

Трудно сказать чего здесь больше, лукавства и обмана, или непонимания.

Это из разряда «быть немножко беременной».

Видимо, в данном случае, немножко беременны духом приватизации, но как дело доходит до   создания неких материальных последствий, то дух, в ужасе, отказывается «инкарнироваться».

Всё превращается в шоу с виртуальными последствиями, преимущественно для спекулянтов на биржевом рынке.

Вообще, смысл приватизации в создании множественности независимых конкурирующих  собственников, свободно принимающих решения и создающих рыночную среду.

Только такая среда является необходимым элементом любого прогресса  и существования жизни вообще.

Чтобы это представить, можно обратиться к  множеству аналогий из окружающего мира, в биологии, физике, социологии и даже в математике.

В случае российского понимания приватизации это оказывается совсем не так.

Например,  финальное заявление президента  Владимира Путина на тему приватизации Башнефти.
http://www.rbc.ru/rbcfreenews/57c91de09a794728b41f2a36

Ключевая фраза:

«В конечном счете, важно то, кто даст больше денег, подчеркнул он»
На этом суть приватизации заканчивается.  Оказывается, государство не систему отношений выстраивает, а деньги зарабатывает.

Т.о., в текущем понимании наших властей Государство не отделяет себя от бизнеса, рынка и т.д. Оно не регулятор, а субъект рынка. Более того самый важный субъект, который за всё отвечает, всё контролирует, а следовательно, всё монополизирует. Иначе как же отвечать и контролировать?

На этом рынок закончился, а приватизация блеф.

И если в передаче в частные руки контрольного пакета  Башнефти еще была рыночная и приватизационная логика. То в обычной продаже 19,5% государственной компании Роснефть её уже точно нет. Контроль не передаётся. Самое важное и суть, - возможность принимать управленческие решения, у собственника, отсутствует.

Т.о., это называется впарить всякий шлак разным чудакам по нерыночным ценам.

Позиция правительства и Минфина ясна.

Любопытной остаётся позиция и логика будущих покупателей, им-то это зачем?

Поживём, узнаем.

Осталось взглянуть  на успехи «приватизируемого» пациента.

Начать можно со смешного. С нашего фондового рынка.

 http://www.interfax.ru/business/523653

 http://www.interfax.ru/business/523641

Исходя из заголовков новостей, и реакции на отчёт, можно вообразить, что это нечто невообразимо прекрасное.

Действительно, если прибыль выше прогноза и даже первого квартала, то это  поток восторга.

Осталось уточнить, с чем мы сравниваем?

Я предлагаю с 1913 годом. В СССР всегда с ним сравнивали. А можно сравнить с Куликовской Битвой. Не помню,  была ли тогда Роснефть.

Но успехи были!!!!!!!!

Теперь к фактуре.

Раз уж все не могут без понятия прибыль, можно начать с неё.

Рис.1.

Вот так выглядит ЧП в руб/акц. в годовом исчислении.

Рис.2.

На рис.2, к ЧП, добавлены данные по моей формуле, рассчитывающей максимальный к возможному изъятию денежный поток, в зависимости от размера непокрытых обязательств.

Рис.3.

На рис.3, к этому добавлены дивиденды.

 Думаю, что тенденции очевидны. Изобразить растущий тренд можно только у дивидендов,  а то откуда они берутся, имеет отрицательную динамику.

Ладно, в таком случае пойдём по самому оптимистичному сценарию.

Будем считать, что в соответствии с формулой линейного тренда, дивиденды прирастают со скоростью 1,59 р/год.

Также увеличим наш временной горизонт окупаемости  до 10 лет. Ставки длинных ОФЗ  снижаются. Логарифм 2 по основанию 1,07 даёт 10,24.

У нас ОФЗ торгуются с доходностью выше 7%, поэтому 10 лет подойдут с запасом.

Рис.4.

Просуммировав итоги будущих 10 лет получим = 194 р/акцию.

Цена примерно = 360 р. Рынок ждёт чудес.

Вообще, биржевой рынок тем и хорош, что только на нём чудеса и бывают. Прекрасные сказки для богатеньких «Буратин», ловящих Жар-Птицу.

Из прессы известны ориентировочные цены на  19,5% акций Роснефти. Это 11 млрд.долл.

Допустим,  доллар =70 р. = 770 млрд.р. Следовательно, =770/19,5% *100%= 3950 млрд.р.

Акций = 10,6 млрд.

Итого = 3950/10,6 = 373 р/акцию.

Мне всегда хочется посмотреть на подробные раскладки  и обоснование цены «независимого» оценщика.

Как-то не удаётся.

Видимо, оценщик независим только от своих оценок.