Про акции ВТБ я долго ничего не писал, так как было не интересно и не было повода.

Недавно появилась новость, связанная с оценкой собственных акций самим банком:

http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=QJ4wJI3WoU6VuWlhXiLm8Q-B-B

«определить цену выкупа:
- обыкновенной именной акции Банка ВТБ (публичное акционерное общество) номинальной стоимостью 0,01 (Ноль целых одна сотая) рубля - в размере 0,038 (Ноль целых тридцать восемь тысячных) рубля»

На бирже, за то же, дают 0,061р.

Разница в 1,6 раза. Всегда актуален вопрос, кто эти герои и зачем.

Кроме как то, что это банальная манипуляция ценой ничего в голову не приходит. Но зачем это кому-то надо, не знаю. Может по неграмотности, а может просто много лишних денег.

Соответственно, есть повод для аналитики.

Самое простое и первое, дивидендная история обыкновенных акций (есть ещё префы).

Рис.1 и 2.

Стандартный подсчёт дивидендной цены даёт цифру в 2,1 коп.

Т.о., ни биржевая цена, ни та, что предложена банком, интереса не представляют.

Может, здесь круто зарабатывают и всё пускают в оборот?

Можно проверить.

Использую свой, стандартный показатель для банков:

ДП до изменений в обороте /баланс/капитал, коп/акц.

Неизбежно встаёт вопрос: а сколько же у нас акций?

С этим, отнюдь не просто.

В 13-14 годах была огромная доп.эмиссия со стороны государства и неких сопутствующих героев. В общей сумме свыше 300 млрд.р.

Сам этот факт уже вызывает вопросы об успешности предыдущей деятельности.

При этом обыкновенных акций, выпущенных дополнительно, не много, а вот привилегированных акций, купленных только государством, много.

И как их считать?

Ответ даёт сам банк в отчётности.

Выплаченные дивиденды он считает в общей сумме, и не делит на обычку и префы.

Т.о., к-во акций, на которые распределяется финансовый результат, выглядит так:

Рис.3.

Самое удивительное, что на этот факт колоссального размыва капитала, биржевая цена отреагировала ростом.

На рис.4.

Кривые всех выплаченных дивидендов, на все существующие акции, без деления на префы и обычку, и результаты по указанной выше формуле.

Видно, что их формы схожи, и различаются лишь в начале, в 8 году, и в конце, в 16г.

И тот и другой вариант, это откат акционерам за доп. эмиссию, в виде завышенных дивидендов.

Но если в 8 году это было всем и на обычку, то в 16 г., только государству и на префы.

Т.о., банк больше зарабатывать денег не стал, а вот выплачивать, и только государству, стал.

Откуда деньги?

От того же государства. Вероятнее всего, деньги казначейства, размещённые на депозитах в банках, находятся именно в ВТБ.

Какая с этого радость владельцам обычных акций?

Поддерживать штаны государству финансируя его банк? Дело доброе, конечно, и патриотичное, но на рынке лучше поддерживать свои.

Отчётность за полугодие 17г., каких-либо существенных сдвигов не сулит.

Прогноз выглядит так:

Рис.5.

Драйва нет и в помине. А 2 копейки цены здесь предел.

Т.о., изначальная оценка по начисленным дивидендам на обыкновенные акции в 2,1 копейки, вполне отражает инвестиционные возможности компании и никаких сокрытых от глаз чудес, нет.

Общий вывод банален: Лучше быть потребителем услуг ПАО «ВТБ», чем владельцем его акций.

А вклады в нём, куда выгоднее, чем доходы от его бизнеса.