Наблюдение над биржевой ценой акций компании Новатэк, интересное в теоретическом плане занятие.

Компания бурно и интенсивно росла, ведя при этом предсказуемую и прозрачную финансовую политику.

Картинку с дивидендной историей можно взять из последней её презентации

Рис.1.

Красивая нелинейная прогрессия, которую не составляет труда продолжить в будущее, посредством аппроксимации с помощью exel или просто через среднегодовое приращение.

В практическом же смысле, много плюсов дают минус, в виде неадекватности цены.

Разумные теоретические представления о будущих доходах акционеров никак не стыкуются с биржевым предложением.

Остаётся наблюдать за происходящим, упражняясь в математических абстракциях и моделях, с интересом ожидая, когда представления биржевых энтузиастов повстречаются с суровой реальностью.

Чтобы не быть голословным можно продемонстрировать расчёты по разным моделям, в том числе с нелинейным ростом дивидендов.

Рис.2,3,4.

Самая доходная кривая даёт 445 р/а.

При этом я исхожу из предположений, что прибыль за 17 год будет 158 млрд.р. или 52 р/акцию, а дивиденды, по максимуму, в соответствии с див.политикой - 30% от неё, или 15,6 р/а.

Биржевая цена, даже с таким продвинутым вариантом, не согласна.

Рис.5.

Тем не менее, какую-либо модель, дающую представление о мнении инвесторов, сделать надо.

Поэтому придётся углубиться в прочие финансовые показатели.

Рис.6.

На рис.6 входящий в компанию денежный поток( синий), свободный денежный поток(сиреневый) и выплаченные дивиденды (жёлтый).

Хорошо видно, что начиная с 14 года СДП оторвался от дивидендов, а в 16 году даже сравнялся с входящим ДП в результате продажи доли в одном из активов. Тогда же, началась и новая волна роста курса акций.

Т.о., можно предположить, что именно СДП и становится главным курсообразующим фактором.

Осталось сделать некие, наиболее вероятные допущения о будущем, и соорудить оценочную модель.

На счёт дивидендов за 17 г. допущения выше. Максимум 15,6 р/а.

Входящий денежный поток, вероятнее всего, останется на том же уровне.

А СДП составит 40 р/а.

Все цифры на графиках выше.

При этом можно сделать предположение, что экстенсивный рост, на какое-то время, себя исчерпал,  и ждать дальнейшего роста СДП не стоит.

Теперь появились все основания построить некое подобие Zю-модели.

Рис.7 и 8.

Итоговый результат подобного представления на основе свободного денежного потока

= 659 р/а.

Это близко к текущей биржевой оценке и вероятнее всего, именно так, большинство инвесторов и думает.

Что касается меня, то предпочтения всегда отдаются конкретным деньгам, которые можно реально получить, а красота абстракций оставляется  любителям риска.

Некоторым из них повезёт, но везение, как известно из теории вероятностей, не любит повторяться  и входить в одну воду дважды.