Успехи ФосАгро, во многом, объясняются ценами на удобрения и курсом доллара.

Как выглядит график доллар/рубль, все знают, поэтому имеет смысл запечатлеть картинку с данными Росстата по ценам на удобрения.(р/тонну)

Рис.1.

Т.о., причины всплеска доходов и биржевой цены понятны.

Инвестору важно понимать как будут развиваться события дальше и дорого или дёшево.

Решение этого вопроса можно начать с дивидендов.

На сайте компании дивидендная история представлена неполно (с 11 г) и неудобно (поквартальная разбивка чередуется с годовой).

Поэтому я использую данные по реально выплаченным дивидендам из отчёта о ДДС.

Они есть с 08 года. Т.к. в 11 году были проведёны сплит акций и допэмиссия, то до этого срока, для расчётов, количество выпущенных акций умножено на 10, дабы в рублях на акцию всё было одинаково.

Рис.2.

Если продолжить проведённый к дивидендной истории тренд в будущее и посчитать результаты за 13 лет, то получим цифру в =3790р.

Биржевая цена эти высоты не осилила.

Рис.3.

Выше 3000 р/а она не поднималась. Впрочем, линейный ход развития событий это лишь допущение и гипотеза, поэтому продолжаем рассматривать финансовую историю дальше.

Пытаемся понять, насколько выплаченные дивиденды обоснованы.

Для этого сравниваем эти дивиденды со свободным денежным потоком.

Данные, для наглядности, приводятся нарастающим итогом.

Рис.4.

Кривые существенно разошлись. С дивидендами явно перебор. Столько не заработано.

Разница = 357 р/акцию или 46 млрд.р.

Для проверки можно посчитать сальдо фин. привлечения за тот же срок, также нарастающим итогом.

Рис.5.

К 16-ому году компания назанимала в общей сумме =394 р/а.

Чуть больше, чем превышение по дивидендам. Т.о., всё сходится, текущие доходы акционеров завышены, а их источник заёмные средства.

Далее необходимо оценить насколько это оправдано с точки зрения рисков.

Для этого совмещаю данные по своей формуле :

(ДП до изм.в обор.)^2/ (ДП до изм.в обор+ |ЧОК|)

с дивидендным потоком.

Рис.6.

Данные вполне соответствуют друг другу.

Из этого можно сделать вывод, что дивидендную оценку можно заменить оценкой предельно возможных выплат по вышеупомянутой формуле.

Что и делаю.

Рис. 7 и 8.

Итоговый результат = 2794 р.

Это уже близко к текущей биржевой оценке.

Если взглянуть на успехи за полугодие 17, то осторожность спекулянтов становится понятна. Входящий денежный поток снизился, а дивиденды вряд ли превысят 140 р/год.

Это даёт повод выдвинуть логарифмическую гипотезу для будущего див.потока.

Рис.9 и 10.

Итоговый результат =2359 р/а.

Это совсем близко к текущей биржевой цене.

Подводя итоги можно сделать обобщающий вывод, что сегодняшняя оценка вполне соответствует возможным перспективам, активных покупок не предполагает, а цена, скорее всего, пойдёт вправо.