На бирже торгуются акции многих различных компаний и в большинстве своём, инвестиционного интереса для меня они не представляют.

Тем не менее, рассматривать их деятельность и пытаться давать им оценку в научно-познавательных целях полезно.

Розничная торговля это конкурентная сфера, успех в которой, совсем не гарантирован. При этом существующие публичные методы инвестиционных оценок настолько далеки от здравого смысла, что всё приходится делать самому. В том числе и пытаться объяснять биржевые цены.

ДИКСИ Групп на протяжении последних восьми лет успешно теряла деньги и не платила дивиденды. Несмотря на это, всегда находились «инвесторы», находящие в этом что-то привлекательное.

Рис.1.

Это явление можно определить как своеобразную благотворительность и поощрение публичности. Действительно, людям с лишними деньгами дают возможность поиграть в рулетку, а они это оплачивают. Но не прямо, а в косвенной, игровой форме.

Далее, можно перейти к конкретике.

На рис.2

Денежный поток, входящий в компанию без учёта затрат. Если считать, что затрат вообще нет, то жизнь прекрасна и удивительна. Но они есть, и с их учётом получится: рис.3.

На рис.3 я изобразил свободный денежный поток, нарастающим итогом и в двух представлениях.

В одном случае с покупкой сторонних компаний, в другом случае без.

Как видим, итог в обоих вариантах отрицательный.

Подобное двойное представление позволяет видеть, что компания убыточна в любом варианте, независимо от её инвестиционных покупок.

Оплачивались эти убытки за счёт кредита и доп.эмиссии.

В 11г компания увеличила уставной капитал и получила за это от благотворителей почти 10 млрд.р. Это 80 р/а.

А на рис.4.

Можно увидеть сальдо финансового привлечения, нарастающим итогом = 139р/а.

80 + 139 = 219. Это и есть, примерно, та итоговая цифра, что на графике 3. = -221р/а.

Разница это входящее сальдо.

Т.о., всё сходится.

Итак, ежегодно, в среднем, компания сливает 27 р/а, а стоит при этом 340 р/а.

Людской щедрости нет предела. Дай им только поиграть в инвесторов и спекулянтов.

Всё вышесказанное никак не отвечает на вопрос как оценить эту щедрость.

Для этого нужны некие абстракции, позволяющие превратить отрицательный результат в положительный.

Собственно придумано это было уже давно, в прошлом веке, и называется кредитные деньги и кредитная система.

В рулетку играют не только спекулянты с акциями, но и банки с деньгами.

И пока кредитное расширение доступно, господа акционеры на плаву.

Кредитный ресурс обусловлен риском, который я считаю по своей формуле:

ДП^2/(ДП+|ЧОК|)

В абсолютных цифрах это выглядит так:

Рис.5.

Абстрактная сумма денег, доступная к изъятию из компании за счёт расширения обязательств.

Разумеется, абстракцию можно продолжить дальше, провести к ней различные тренды и посчитать результаты, за будущие годы.

Рис.6.

В общем, мифологический предел обусловлен только количеством лишних денег у …………., и подобное творчество может быть бесконечным.

Я этим ограничусь и замечу, что при рассмотрении отчёта за полугодие 17г, можно предположить, что за 8 прошедших лет до собственников, наконец, дошло, что магазины надо было закрывать, а не открывать, и они стали гасить обязательства.

Впрочем, до биржевых ……… это не дойдёт никогда. Они умеют только сливать, открывать свои позиции, типа дураки найдутся.

В этом есть доля истины. Обычно, находятся.