Ранее мною упоминалось, что компания весьма неоднозначный инвестиционный экспонат и с тех пор, однозначности не добавилось.

С одной стороны выплачиваются шикарные дивиденды, с другой, качество баланса постоянно ухудшается, а риски для кредиторов растут.

Разумеется, это находится в русле мировой тенденции, когда деньги перестают рассматриваться как рыночный и ограниченный ресурс.

Но любителям подобного взгляда всегда полезно вспомнить какую-нибудь банальную истину, например, про палку о двух концах. Второй конец  тоже будет ваш, и т.д.

Для обоснования   растущих рисков я не буду мудрить и приведу размер капитала компании по балансу.

Рис.1.

Последняя цифра 36 млрд.р. На дивиденды за 19 год  ушло  = 52 млрд.р.

Я даже  не буду упоминать о том, что весь капитал это воздух, состоящий из нематериальных активов.

Так нынче печатают  деньги.

Рис.2.

На рис.2, свершившиеся дивидендные факты.

За 20ый год обозначена известная к данному моменту сумма и вполне возможно, она будет больше.

Но по указанным выше причинам, я бы не стал рассматривать линейный тренд в качестве прогноза будущего.

Часть последних дивидендов от продажи бизнеса на Украине, а обещанными являются лишь 28 р/а.

Посему логична примитивная оценка в виде горизонтальной линии.

= 28 / 6,4 % = 438 р/а.

Но это всё равно, значительно выше привычных рыночных колебаний.

Рис.3.

Подобное расхождение и есть лучшее свидетельство неоднозначности истории.

Тем не менее, выход к верхним границам ценового коридора весьма вероятен.

Таков тренд времени,  пытаться  решать все вопросы посредством обесценения денег.

Однажды, это сыграет со всем миром очень злую шутку, но, как известно из практики изучения любых естественных динамических процессов, без разбитого лба содержание под ним не меняется.