Для понимания дел в сетевом секторе полезно посмотреть отчётность одной из неплохих компаний.

Притом, что за 20 г выплачены достойные дивиденды, рынок не оценил этой щедрости.

Рис.1.

МРСК ЦП имеет непростую историю со свободным денежным потоком  и списанием безнадёжной дебиторской задолженности, что делает  сомнения естественными.

Рис.2.

На рис.2 свободный денежный поток, рассчитанный с учётом колебаний в оборотном капитале и без, совместно с дивидендами.

Зигзаги показателей это списание дебиторки.

В таком виде график не вполне нагляден, и лучше его представить нарастающим итогом.

Рис.3.

Деньги, зависшие в дебиторке, формируют разрыв между СДП от операций и дивидендами.

Естественно, что разрыв покрывается заимствованиями с потерей доходов для компании и акционеров.

На данный момент произведённые списания нормализовали ситуацию.

Рис.4.

На рис.4 дебиторская задолженность   вместе  с балансом в относительных цифрах к базе 10 года.

На сегодня, свободный денежный поток можно оценить примерно в 0,02 р. Что даёт стоимость акции =0,02/ 7,2% = 0,277 р.

Биржевая оценка  вполне соответствует имеющемуся  состоянию дел.