Рассматривать успехи какой-либо компании за квартал совершенно бессмысленно и это лишь повод исправить ошибки в предыдущем посте за 16г.

Да, у Мосэнерго, в 14 году дивиденды были 0,01р, а не 0,04р, как ошибочно было нарисовано на графике.

Это обычный ляп, коих, наверное, много. Досадные ошибки.

И очень хорошо, что находятся внимательные люди на них указывающие.

Любая история не случайна, и только адекватное её отражение позволяет увидеть соответствующее будущее.

Вообще, обычное описание происходящих процессов, самыми различными способами, это и есть то, что называется научной деятельностью.

Любое описание это  превращение реальности в обобщающий символ, создающий обратную связь и позволяющий найти  закономерности,  становящиеся научным знанием.

Теперь можно вновь обратиться к дивидендным результатам Мосэнерго.

Помимо моей ошибки в цифрах за 14г, спустя несколько дней после написания поста, компания поменяла своё решения по дивидендам за 16г.

Было 0,06982р, стало 0,08482р.

Такое редко случается, и чувствуется, что дискуссия по теме была серьёзная.

Таким образом, история, теперь выглядит так:

Рис.1.

Она, история, в таком виде стала напоминать традиционную Z-модель.

Но для начала, повторим тот же фокус, что и в предыдущем посте.

Протащим наши аппроксимирующие функции в будущее, на 12 лет, соответствующие текущей стоимости денег.

Рис.2.

Неудивительно, что судьбы прямой и параболы ещё больше разошлись, дав результат в виде суммы с 16 по 27гг, 1,23р и 3р, соответственно.

Любопытно, что и биржевая цена, стараниями щедрых мечтателей, доходила до 3р.

Как будто они знали……

Т.о., конкретизировав и наглядно изобразив биржевые фантазии, мы получили мощный инструмент, способный кардинально менять представление о предмете.

Теперь уже вряд ли мы сможем сказать, что цена в 3р похожа на правду.

Далее, это же, можно изобразить в виде Z-модели.

Рис.3 и 4.

Сумма будущих результатов 1,22р. Почти аналогично, и даже чуть скромнее линейного варианта.

Обобщая тему дивидендных исследований, заметим, что господа спекулянты мыслят крутыми кривыми, которые редко бывают правдой.

Это и создаёт рыночные нерациональности и неэффективности, дающие шанс заработать.

Теперь можно немного рассказать про результаты 1кв17г.

Они неплохие, но не выдающиеся.

Финансовые показатели, действительно улучшаются, но судить за год рано.

Единственно, что имеет смысл отметить, это значительные противоречия между значениями прибыли и свободного денежного потока.

Проблема стандартная. Бухгалтерский учёт никак не завязан на реальные поступления наличности, а полностью подчинён желаниям властей содрать денег сегодня, независимо от реального результата.

В связи с этим забавны желания Минфина не только обобрать налогами, но и получить дивиденды. Если у компании постоянные вложения в основные средства, а их амортизация растягивается на 10 лет, то непонятно откуда она может брать свободные деньги. Разрыв между прибылью и деньгами огромный.

Прибыль с налогами сейчас, а деньги через 10 лет, и т.д.

Но это не единственная проблема учёта.

У таких компаний как Мосэнерго, или, допустим, Газпром, значительные деньги теряются в оборотном капитале. В дебиторке, расходных материалах, корректирующих разрывы наличности финансовых резервах.

Например:

Рис.5.

На рис.5 два денежных потока. Один до, а другой после изменений в оборотном капитале.

Соответственно, разница, это потери в оборотном капитале.

Чтобы наглядно её увидеть, надо нарисовать то же, что и на рис.5 только нарастающим итогом:

Рис.6.

К 16г кривые разошлись на 1р/а. Это 40млрд.р.

Для сравнения, выплаченные дивиденды за тот же период: 7,8млрд.р или 0,2р/а.

Т.о., деньги на 40млрд., вроде как получены, но в реальности их нет и вывести их невозможно.

Все эти примеры я привожу к тому, что давать оценки компании по формальным расчётам прибыли, невозможно.

А попытки это делать, кои заполняют собой всё публичное интернет пространство, выдают лишь слабое знание предмета.