Компания Мосэнерго проходит период инвестиционной привлекательности.

Это несложно изобразить всего двумя линиями.

Рис.1.

Одна линия это входящий денежный поток, а вторая, капитальные затраты.

Как видим, они разошлись в правильном направлении, что и определяет текущий успех.

Эту очевидную истину знают все, и, разумеется, она в цене.

Главную инвестиционную проблему всегда составляет неизвестное будущее и в случае с Мосэнерго это особенно актуально.

Планы не продекларированы, а положение о дивидендной политике фактически отсутствует.

В связи с этим фантазии инвесторов ничем не ограничены, но в большинстве случаев, они опираются на последние свершившиеся факты.

Дивидендные успехи на

Рис.2.

Вообще говоря, мы наблюдаем редкое природное явление, когда раз в 20 лет случаются дивиденды с вертикальным взлётом.

Есть ли возможности для дальнейшего роста? Да.

Рис.3.

На рис.3 нарастающим итогом дивиденды, свободный денежный поток и 35% от ЧП по МСФО.

Как видим, деньги есть, было бы желание.

А как это оценить и что по этому поводу думает рынок?

Предположение о будущих дивидендах равных 0,21 р/а даёт цену:

= (0,21004-0,21004*13%)/8% = 2,284185 р/а.

Если мы решим пофантазировать и погадать с помощью математических абстракций, то можно представить, что приращения нашего дивидендного ряда имеют нормальное распределение.

Рис. 4.

Тогда в перспективе, дивиденды будут выглядеть так:

Рис.5.

Этот канонический сценарий даст = 3 – 3,2 р/а. с учётом налога.

Теперь можно сравнить предложенные теоретические изыскания с биржевой историей.

Рис.6.

Текущая цена 2,29 р., практически точно соответствует последним дивидендам без налога.

А возможной целью роста, если он состоится, может выступить последний максимум в 3,2 р/а.

При этом стоит заметить, что на сегодня в глобальном масштабе котировки имеют слабо снижающийся линейный тренд.

Конечно же, никакая математика будущего не предсказывает, а лишь создаёт возможность увидеть ключевую абстракцию текущего момента, поэтому продолжаем с интересом следить за событиями, которые очень часто повторяются в абстрактной форме и никогда в деталях.