История с компанией Мечел образец нелинейности человеческого мышления.
Можно слагать эпос о человеческих безумствах.
Сколько в его акции засажено «……..», неведомо. Самое интересное, что их число продолжает умножаться. И все находят для себя «фундаментальные инвестиционные» основания.
У меня не столь кривые мозговые извилины, чтобы позволять себе подобную нелинейность, т.к. живу не на зарплату или пенсию.
Поэтому в отношениях с деньгами вынужден быть тупо прямолинеен. Примерно как Баффет. Финансовые инструменты с отрицательным или падающим денежным потоком игнорируются, и запрещены к использованию.
Долгое время с Мечелом всё было ясно. Это классический банкрот, неинтересный ни под каким углом зрения.
Естественно, что дело пришло к дефолту по облигациям и прочим обязательствам.
Неестественно только то, что людей, которые до этого довели, и принимали соответствующие решения, оставили на своих местах.
Но лично меня это интересует чисто абстрактно, как научная коллекция фактов пост-совковой мифологической кривизны общественных представлений.
Конкретно же возник интерес к реструктуризируемым облигациям.
Посему пришлось смотреть отчётность.
Увы, пока она не порадовала.
Динамика продолжает оставаться отрицательной. Я не сторонник бухгалтерских абстракций, т.к. они дорого не стоят. Но в данном случае они уместны.
Рис.1. Капитал.
Как видим, капитал отрицательный. Акции, даже формально, стоят отрицательную величину.
Акционеры должны доплачивать.
Показать график ИИИ в относительных цифрах не возможно. «Разы», не лезут в масштаб.
Можно только в степенях . Поэтому ln ИИИ.
Рис.2.
Денежный поток от операций до изменения в обороте отрицательный.
И цифра прогрессирует.
Т.о. все деньги у Мечела только от самих кредиторов.
Рис.3.
Динамика чистого оборотного капитал также негативна.
Рис.4.
При отрицательном денежном потоке до изменения в обороте теорема Вороннорова теряет смысл.
Но в качестве абстракции можно взять положительную цифру ДП от операций полученного от кредиторов. Чтобы увидеть асимптоту символического предела.
Рис.5.
Т.о. по теореме акция стоит в диапазоне от 0,3 р. до 1,4 р.
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что облигации Мечела пока не проходят необходимого минимума.
А в акциях пусть любители космических абстракций зарабатывают друг на друге.
|