История с Мечел, на данный момент, не носит экономического характера.
Рассматривать его как самостоятельный экономический субъект, способный принимать решения невозможно. Все решения принимаются на государственном уровне и их предсказуемость объективными финансовыми расчётами обеспечить невозможно.
Компания не способна погашать свои обязательства и платить проценты.
Преимуществом для владельцев облигаций является незначительный размер обязательств к их общему числу, примерно 10%, публичность и большое число участников.
Поэтому процентные платежи пока осуществляются.
Их продолжение в перспективе обеспечено только текущими политическими решениями, которые могут легко измениться при неблагоприятных обстоятельствах.
Посему данный финансовый инструмент носит сугубо спекулятивный характер.
По 13 и 14 выпускам реструктуризация состоялась.
На очереди 17,18,19.
Исходя из предложенных условий, особой разницы между ними нет.
По текущим котировкам их конечная доходность примерно равна.
Т.к. 13 и14 выпуски были рассмотрены ранее, то имеет смысл описать предполагаемые исходные параметры 17-19.
Купон завязан на ключевую ставку ЦБ, которую до 21 года я принял, на данный момент, такой:
Рис.1.
Т.о., купонный денежный поток, с учётом ежеквартальных амортизаций от 3,5 до 5%, с налогом и без,
будет выглядеть так:
рис.2.
Осталось посчитать конечную доходность в двух измерениях.
По текущему номиналу покупки и по времени.
Рис.3 и 4.
Т.о. картина, в первом приближении становится понятна.
Удвоенная доходность в обмен на риски.
Страх и жадность уравняли цифрой 2.
Для инвесторов, без вредных привычек и предпочитающих спокойный сон, это, пока, не лучший вариант.
| 
