В последние пару лет цены на коксующийся уголь значительно росли, что не могло не сказаться  на успехах компаний с ним связанных.

К сожалению, длинных и устойчивых данных по этому специфическому товару, нет.

Обычно это фьючеры с ограниченным сроком действия, и никто не озабочен тем, чтобы склеить их в нормальный  последовательный рыночный показатель.

Первоисточник с  котировками я нашёл только на сайте Чикагской биржи, CME Group

http://www.cmegroup.com/trading/energy/coal/australian-coking-coal-platts-low-vol-swap_quotes_globex.html

https://s.tradingview.com/x/bFK1fmcO/

Рис.1.

Примерно такую же картину можно увидеть на различных интернет ресурсах, транслирующих информацию с Китайской и Австралийской  биржи.

Рис.2 и 3.

Цены везде одинаковые.

Разница только в единицах измерения. В Китае юани, в остальных местах доллар США.

Т.о., главный источник успеха наших славных эмитентов  это рыночная конъюнктура.

Что не очень хорошо, т.к. не добавляет определённости относительно светлого будущего.

Теперь непосредственно к эмитентам.

У чудом избежавшего банкротства Мечела   дела очень медленно, но поправляются.

Это можно проследить по всем показателям. Немного растёт входящий денежный поток, сокращаются непокрытые обязательства, появился свободный денежный поток.

Разумеется, финансовое положение с точки зрения устойчивости, остаётся критическим.

И платить в такой ситуации какие-либо дивиденды, насмешка над экономической целесообразностью. У компании огромный отрицательный капитал, но так как российское  законодательство,  по-прежнему, не признаёт отчётность по МСФО полноценной, а у головной конторы, которая ничего не создаёт кроме бумаги, капитал по РСБУ положительный, то формально   дивиденды возможны.

Также, по-видимому, существует некая подковёрная договорённость, о выплате дивидендов на привилегированные акции.

В связи  с вышесказанным, имеет смысл оценить потенциальную доходность префов.

История начисленных дивидендов

на рис.4.

На рис.5.

попытка прикинуть,  насколько выплаты на префы  возможны с точки зрения рисков.

Оказывается, вполне. Нижняя,  жёлтая линия – 20% от ЧП, поделенных  на все акции.

Она ниже синей линии, которая показывает предельную величину  возможных к  изъятию из компании денег на основе моей формулы.

Из этого следует, что вероятность выплат дивидендов  на префы высокая, и цифра может составить  16,66 р/а.

При этом я затрудняюсь давать какие-то долгосрочные прогнозы.

Формально можно умножить последние дивиденды на текущую  стоимость денег = 16,66* 14 =233 р/а, но в свете последних событий, стоит обязательно помнить, что Мечел может попасть под санкции США, со всеми вытекающими из этого прелестями.

На этом, всё самое интересное про Мечел  сказано, и можно перейти к Распадской.

С точки зрения финансовых показателей и денежных возможностей, у компании всё замечательно.

Рис.6.

Стремительный рост цен на уголь сделал своё дело.

Но в инвестиционном бизнесе, связанном с акционерным капиталом, всему голова дивиденды, или свободный денежный поток акционера.

И лучшая реклама «товара», это дивидендная история.

Рис.7.

Конечно, вы можете покупать беспроцентные векселя Распадской со сроком погашения через 25 лет.

И может, даже, они будут активно подпрыгивать, и временами расти.

Но лично я, оставляю такую забаву «вечно молодым и зелёным».

Если попытаться ответить на вопрос, а почему вот так с дивидендами?

То надо упомянуть, что компания Распадская, лишь небольшой винтик в большом холдинге - Группа ЕВРАЗ.

60-70% продукции это поставки связанным сторонам.

Также, компания ведёт активную кредитно-финансовую деятельность, с этими же  связанными сторонами.

Делиться деньгами с миноритарными акционерами, при таком раскладе, невыгодно.

Лучше им выписывать длинные беспроцентные векселя.

Ну, а лет через 25………, уголь ………..??????????

Впрочем, ничто не предрешено  и всё может быть хорошо.

В выходные создал Телеграмм-канал.

https://t.me/voronnorov

По возможности, буду вываливать свои фантазии и туда.