Углубляться в исследование отчётности Ленэнерго большого смысла нет, так как это ничего не даст для прогноза будущего.
Это не рыночная компания, здесь всё контролируется государством, и то, что акции подобных эмитентов торгуются на бирже, представляет собой насмешку над сутью рынка.
Компания периодически становится планово-убыточной, т.к. тарифы ей ограничивают, а вложения в основные средства постоянно растут.
Разница покрывается кредитами. Также периодически это схема взрывается, со скандалами и брызгами. Этот взрыв глушат доп. эмиссиями, подъёмом ценников, и так по кругу.
Бюрократический тупичок государственно-монополистической экономики.
Здесь печатают не только деньги, но и акции.
Как происходило изменение общего количества акций Ленэнерго можно посмотреть на рис.1.
Основная причина, по которой появляется биржевая неэффективность, зарыта в уставе.
Писавшие его юристы, видимо не осилили дописать фразу до стандартной формулировки, про распределение доходов на привилегированные акции.
В стандартном варианте на префы полагается 10% от ЧП / на четверть всех акций.
В уставе Ленэнерго про четверть акций дописать забыли.
Т.о. при значительных доп.эмиссиях обычки на преф полагается несоразмерно большая часть прибыли.
Пока на обычку вообще не платили или были убытки, на это внимание не обращали.
Думаю, ситуацию изменят и выровняют.
Т.к. в 15 году компанию докапитализировали на 35 млрд.р., то деньги у неё есть.
Но почему-то мне кажется, что они совсем не предназначаются владельцам префов.
Как будут решать эту задачу я не знаю. Также как не знаю, какая в конце года будет прибыль.
Прибыль могут обнулить. Такое уже бывало.
А с префами решат вопрос, скорее всего, изменением устава, либо их дополнительной эмиссией.
В связи с этим, для наглядности, можно построить исторические графики :
1. ЧП на все акции.
2. ЧП на префы.
3. ЧП на условный вариант, со стандартной формулировкой про четверть акций.
Сделаю это последовательно, с добавлением каждой новой кривой.
Рис.2 ,3,4.
Отдельно можно дать график с линиями варианта 2 и 3.
Рис.5.
Какая в будущем реализуется линия, и каковы её перспективы я не знаю.
Биржевые герои, неизменно, развлекаются на свой страх и риск.
| 
