Компания Интер РАО оказалась в числе лидеров не только выпустивших отчётность, но и объявивших дивиденды.

Соответственно, есть предмет для обсуждения.

Любопытно, что показатели стали немного лучше прошлого года, а дивиденды, чуть хуже.

Ко всему этому добавилась продажа части акций =1,14% от общего числа, принадлежащих ранее управленцам компании, неким крупным квалифицированным инвесторам по 3,48 р.

Самые значимые цифры на:

Рис.1.

Прибыль и свободный денежный поток, за последние 5 лет, были близки по значениям, а вот начисляемые дивиденды скромно отставали.

И ничего не свидетельствует о том, что это планируется изменить.

В дивидендной политике чётко оговаривается про дивиденды в 25% от ЧП, а государство, напрямую, собственником не является.

Всё это даёт основания предполагать, что финансовый результат для основных владельцев не цель, а рыночный смысл имеет только денежный поток акционера в виде дивидендов.

В связи с этим, я бы не стал полагаться на мнение «квалифицированных инвесторов» и их оценки.

Оценочные абстракции не должны противоречить звону в кармане. Особенно когда собственник рыночно не мотивирован.

Очень вероятно, что в ближайшем будущем мы увидим какие-либо приобретения компанией, сомнительные с рыночной точки зрения.

По моему мнению, для инвестиционной оценки, вполне подойдёт Zю-модель на основе дивидендов.

Рис.2 и 3.

Результат, согласно модели, = 2,31 р.

Это хорошо согласуется с высказанным ранее предположением, что все официальные версии оценок надо делить на πи.

Действительно, оценка = ЧП* стоимость денег = 0,52 * 14 = 7,28 р.

Делим на πи. 7,28 / 3,14 = 2,32 р.

Всё идеально совпадает!