Пришло время рассмотреть проблемы инвестирования в акции строителей.

Это удобно сделать на примере Группы ЛСР, даже выплачивающей за семь последних лет дивиденды.

Рис.1.

С одной стороны у нас есть очевидный факт дивидендной истории, в виде очень характерной Zю-модели, с другой, необходимо проверить их обоснованность, «не всё то золото, что блестит и подпрыгивает».

Любой анализ это изучение динамики и сравнение.

Самое простое, что сразу видно по отчётности Группы.

Динамика доходов.

Рис.2.

Динамика проблем: обязательства и запасы.

Рис.3.

Доходы выросли за 10 лет в 1,8 раза. Ровно на стоимость денег.

Обязательства в 3 раза.

Этим всё сказано.

Остальное это лишь подробности, расширяющие сей факт.

Самые растущие разделы баланса это запасы,( незавершённое строительство) и обязательства. Т.о., очевиден рост рисков.

На рис.4, ИИИ- интегральный индикатор.

Далее, очень уместен график с динамикой дивидендов и свободного денежного потока.

Всё нарастающим итогом, а СДП посчитан от двух баз.

Первая база – ДП до изменений в обороте.

Вторая база –ДП от операций, т.е., с учётом изменений в обороте.

Рис.5.

Легко увидеть, что дивиденды не заработаны.

Реально, за 10 лет = - 235 р/акцию. Или = - 23,7 млрд.р.

Какие перспективы? Не знаю. Если так пойдёт дальше, то светит докапитализация и размыв капитала. Такое уже было.

Рис.6.

На рис.6 изменение количества выпущенных акций.

Что касается моей оценки стоимости акций, то, по-прежнему, рулит моя формула.

Рис.7.

На рис.8 аппроксимация данных по этой формуле посредством линейного тренда.

Итог, за будущие 12 лет, = 125р.

Рис.9. Биржевой график.

Комментарии излишни.