Акции Газпром нефти постоянно становятся объектом вожделения каких-то маньяков, которые пыжатся задрать котировки.
При этом, сама компания, по сути, ничем не отличается от Газпрома, являясь его дочкой. Разница только в объёме торгующихся на бирже акций.
У Газпром нефти очень низкий free-float – 4,3%.
Разумеется, в инвест. пространстве всегда будет подавляющая публичная позиция, что акция очень недооценена, надо покупать и т.д.
Правда на конкретный вопрос, а чем же она так хороша, внятного ответа получить не удастся.
Расскажут про большие запасы нефти, сошлются на какие-нибудь дурацкие сравнительные мультипликаторы, сопоставят с каким-нибудь зарубежным аналогом, который в 10 дороже, и т.д.
Про деньги вам не скажут ничего.
Во-первых, не знают, во-вторых, потому что деньги с Вас.
А с Нас акции Газпром нефти.
Я традиционно восполняю этот пробел, рассказывая про деньги, так как на них живу.
Прочие сказки в других местах, где живут на зряплату.
Интернет хорош тем, что получить статистическую информацию большого труда не составляет. А анализ дело нехитрое.
Начать можно с дивидендов.
Рис.1 и 2.
За 15 лет мы имеем волнообразную волатильную кривую, тренд которой, на данный момент, падает, а среднегодовые дивиденды составляют 7,1 р/акц.
Достаточно длительная история крутых поворотов пока не сулит, и предлагает 7 рублей с текущих 170.
Приходите с деньгами, я вам предложу больше. Лет на 14, с гос. гарантией.
Далее имеет смысл посмотреть на то, откуда дивиденды берутся.
Начну с чистой прибыли, т.к. про иные измерители большинство никогда не слышало.
Фрукт-яблоко, поэт- Пушкин, акция –чистая прибыль и т.д.
Расширение понятий вызывает нервные спазмы в головном мозгу, потерю уверенности в будущем и комплекс неполноценности.
"Кто умножает познания, умножает скорбь"
Рис.3.
На рис.3, ЧП, в виде обычного ряда по годам, и в виде суммы, нарастающим итогом.
Это для наглядности определяемого exel тренда изменений чистой прибыли и её среднегодового значения.
Итак, роста не наблюдается, а среднегодовое значение = 32 р/акцию.
Разумеется, те кто считает, что Р/Е это аргумент, могут оценивать компанию, допустим, в 320 р. У нас теперь срок условной окупаемости денег 10 лет.
Но вот меня, всё время бы мучил вопрос, почему за акцию я плачу деньгами, а обратно получаю Р/Е?
Это так принято, в высоконаучном инвест. сообществе измерять килограммы в децибелах?
В общем, знания это явное излишество. Они мешают уверенно торговать на бирже и оптимистично смотреть в будущее.
Кстати, отступление по текущему моменту. Все грустно-знающие у нас собрались в Центробанке, и всё пытаются ограничить инвестиционное веселье оптимистично- незнающих.
Любопытно, что у них получится.
Запретить баранам идти на убой ещё никому не удавалось. В этом вся жизнь……
Продолжу умножать скорбь и расширю список измерителей.
Добавлю к ЧП, данные по моей формуле, дающей максимально возможное изъятие из компании денег.
Рис.4.
За последние 2 года и, видимо, в 16 г. будет аналогично, значения ЧП и по моим формулам существенно разошлись.
Наверное, чистая прибыль не совсем чистая. Максимум, что у компании можно отжать = 16 -18 р. Но и это на самом деле абстракция.
В любом случае, положительной динамики не наблюдается.
Почему так?
Это легко узнать из
рис.5.
На котором про чистую прибыль уже ничего. Всё только про деньги.
На рисунке денежный поток до изменения в оборотном капитале, верхняя синяя кривая.
И ниже, он же, за вычетом кап.затрат и финансовых платежей. Кривая розового цвета.
Как видим, последние 2 с половиной года значения отрицательные.
Т.о. Газпром нефть, стабильно, имеет отрицательный свободный денежный поток.
Деньги на дивиденды берутся из кредитов банков, увеличивая процентные платежи и уменьшая прибыль.
Также, для справки, на рисунок 5 нанесены выплаченные дивиденды.
Делаем обобщающие выводы.
- Пока, никаких признаков значительного, или просто улучшения инвестиционной привлекательности Газпром нефти, не наблюдается.
- Столь популярный показатель Чистая Прибыль никак не может нам помочь выявить реальный инвестиционный результат компании, объяснить причину этого результата и спрогнозировать перспективу.
- Основной причиной низкого инвестиционного результата Газпром нефти являются постоянные значительные кап. вложения, положительный результат которых, в будущем, совсем не очевиден.
- Умножать скорбь, напрягая голову, иногда полезно. Это помогает не делать лишних, глупых движений и избегать необоснованных рисков.
| 
