Энел, одна из немногих компаний будоражащая умы инвесторов, поэтому создать описание результатов будет полезно.

В отличие от Юнипро, Энел осуществляла инвестиционную программу на заёмные ресурсы, что в условиях прыгающих ставок и курсов валют рискованная авантюра.

Правда, то же можно отнести и к любому инвест. проекту в подобных условиях.

Последующие её успехи будут зависеть от множества факторов.

Разумеется, предсказать их невозможно, поэтому мы воспользуемся стандартным и древним способом предсказателей, переводом прошлых реалий в абстрактную форму с последующей проекцией в будущее.

Всю полезную информацию о минувшем можно собрать на одном графике.

Рис.1.

Это входящий денежный поток, свободный денежный поток и выплаченные дивиденды.

История до 13 года была временем кап.затрат и отрицательного свободного денежного потока.

Далее электрические мощности вступали в строй, увеличивая доходы. Одновременно снижались затраты и появились свободные деньги.

Настало время дивидендов.

Стоит отметить, что входящий денежный поток давно не растёт, как и СДП, который, к тому же, имеет небольшую в нём долю.

Явно мешают заёмные средства, которые отнимают около 0,06 р/акцию.

Конечно, можно сказать, что часть из них снижает налог на прибыль, но помимо процентных расходов, кредиты увеличивают риски. И при нестабильности валют и ставок эти риски растут геометрически.

Теперь о будущем.

Компания пообещала громадьё инвестиционных планов.

Из опубликованного известно, что капекс должен составить 15,1 млрд.р./год на следующие три года. Это много, и вполне возможно, оставит компанию с отрицательным СДП.

Как в таких условиях будут платиться дивиденды не очень понятно.

Затраты, разумеется, будут на кредитные ресурсы и занимать ещё и на дивиденды весьма рискованно.

Скорее всего, в грядущие 3 -4 года дивиденды не превысят 0,06 р/а, если вообще будут.

В связи с этим самый оптимистичный прогноз, который я могу нарисовать, выглядит так:

Рис.2.

Это даёт цену акции в 1,53р.

Но, думаю, что биржевым котировкам предстоит хорошо «поюзать ближайшие годы».

Рис.3.

Пока, нисходящий тренд истории очевиден и для аппроксимации мною избрана парабола.

Уход цены к 0,6-0,7 р/а вполне вероятен, и любителям «что-нибудь купить» стоит помнить, что сидеть и седеть придётся долго.

Впрочем, все предположения основаны на планах самой компании, они могут десять раз измениться по цене и срокам, посему всё вышесказанное просто для справки.