8 февраля 17 г. на бирже появились акции дочки АФК «Система», ритейлер «Детский мир».

Публичная история этой компании невелика и трудности её оценки неизбежны.

Тем не менее, сделать это интересно.

Рублёвая история доступна за последние четыре года и самые общие представления вполне возможны.

Компанию старались экстенсивно расширять, и в связи с этим, водящие доходы росли.

Рис.1.

Всегда есть сопутствующее «но», делалось это на заёмные деньги.

На рис.2

Нарастающий итог привлечения стороннего финансирования.

В 16г были получены хорошие доходы и заёмное финансирование стали сокращать, а в 17г, его продолжили за счёт продажи акционерного капитала.

Совокупность всех этих факторов делает инвестиционную оценку не самым простым занятием.

Для наглядности, данные лучше представлять нарастающим итогом, т.к. становится виден конечный результат, сколько реально заработали, а сколько заплатили себе любимым.

Рис.3.

Из рисунка понятно, что себя не обижали и дивидендная история слегка завышена.

Вообще, равенство дивидендов и СДП это правильная конструкция, но только до тех пор, пока вы много не должны.

Сторонние обязательства создают риски, про которые очень часто забывают, и которые, также часто, выстреливают чёрным лебедем.

Собственно для этого я и нахимичил свою формулу, позволяющую эти риски учесть.

Рис.4.

На рис.4, к предыдущей картинке добавлена кривая с моей формулой, также нарастающим итогом.

Это проясняет, с какой стороны подходить к оценке.

Правда, тему оценки стоит разделить на две.

Что об этом думаю я, и как на это смотрят биржевые головастики, никогда не считающие инвестиционных рисков и регулярно тонущие в их бездонной бочке.

Начнём с головастиков.

Графически, их мысли можно представить так.

Рис.5.

Большинство продвинутых инвестиционных юзеров знают, что вновь надуваемые звёзды, пухнут, не равномерно и прямолинейно, а с падающей скоростью.

Обычно это изображают логарифмической кривой.

На рис.5, дивидендная история, правда, это выплаченные по факту дивиденды.

К ней проводится логарифмический тренд и продолжается в будущее, на стоимость денег.

Рис.6.

Сумма будущих результатов 102,6 р.

Примерно туда, биржа и добегала.

Я же полагаю, что дивидендная история в данной ситуации завышена и не учитывает рисков.

Посему беру на вооружение свою формулу, к которой можно провести обычный линейный тренд

рис.7.

Далее, я точно также продолжаю её в будущее и считаю сумму результатов.

Рис.8.

Результат = 63,6р.

Это больше похоже на правду.

Рассудит, разумеется, история, способная посрамить любых пророков своей непредопределённостью.