Форма входа

Корзина

Ваша корзина пуста

Поиск

Календарь

«  Октябрь 2016  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31

Наш опрос

Оцените мой сайт
Всего ответов: 97

Статистика


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0




Четверг, 18.04.2019, 22:04
Приветствую Вас Гость | RSS
Фондовый рынок
Главная | Регистрация | Вход
Блог


Главная » 2016 » Октябрь » 8 » Башнефть.
17:41
Башнефть.

Самой интересной новостью на прошедшей неделе стала очередная «приватизация»

Башнефти.  В связи с этим имеет смысл оценить подробности происходящего.

Очевидно,  что никакой приватизации не состоялось, а даже наоборот, переложив деньги из одного кармана в другой, государство ещё больше монополизировало рынок.

Т.о. декларируется один   процесс, а делается прямо противоположный. 

Теперь о причинах.

1. Первое-это политика.

После историй с Юкосом и Евтушенковым, любой нормальный инвестор  своих денег на нечто аналогичное не поставит.

2. Вторая причина  это деньги.

Тех денег, за которые предложено купить, в РФ,  разумеется, нет.

 А у тех, у кого есть, смотри п.1.

В результате всё закончилось традиционной фразой: «очень хочется кушать».

Посаженную картошку выкопали обратно,  и съели.

Теперь можно перейти к биржевым и прочим оценкам.

Данный пример ясно показывает, что по существующим на бирже  ценам, готовы покупать только ……………, остальные надеются продать кому-нибудь  через 5 минут, часов, дней  и т.д., чуть дороже. Короче, ни разу не инвесторы, а либо …….., либо сознательные спекулянты.

 

Далее можно перейти к оценке стоимости Башнефти от «Ernst & Young».

Не знаю, сколько им заплатили.

Я могу сляпать нечто аналогичное   за 30 минут.

Берём чистую прибыль Башнефти за последние 5 лет.

Рис.1.

Проводим линейный  тренд. Выясняем, что   средний тренд прироста прибыли  =12 р/год.

Далее, определяем среднегодовой тренд самой прибыли.

Рис.2.

Для этого суммируем её нарастающим итогом, проводим линейный тренд и узнаём что это = 249 р.

Осталось назваться оптимистом, взять среднегодовую трендовую прибыль в 249 р. и прибавлять к ней каждый год среднегодовой трендовый прирост.

Рис.3.

И так на 10 будущих лет, соответствующих стоимости денег.

Сумма этих результатов даёт = 3030 р/акцию или 270 млрд.за пакет в 50,08% акций.

Оценка  «Ernst & Young»      даёт, примерно = 300 млрд., или = 3370 р/акцию.

Как видим господа оценщики не просто оптимисты,  а  ……… оптимисты.

(…… - Прилагательное каждый подберёт сам).

 В оценках выше ничего не было про деньги и перспективы.

А именно это всех и интересует.

Самое простое, это вспомнить про современную моду на 50% от ЧП в виде дивидендов.

Соответственно, полученный выше результат можно разделить на 2, а это  означает, что будущие дивиденды больше 150 р/ акцию не будут.

Наиболее дотошные, могут проверить сей вывод статистически.

Проделав те же операцию, как и с ЧП, с дивидендной историей.

Рис.4,5,6.

Из рисунков следует, что среднегодовые тренды дивидендов и их прироста =

144,5 и 20 р., соответственно.

А стоимость Башнефти в дивидендах, спрогнозированных таким способом = 2340 р/акц.

Но это всё математика. Гадать с помощью математики,  несомненно современнее, чем допустим на кофейной гуще  или картах Таро, а это именно гадание на основе трендов по прошлым данным.

Поэтому, для полноты картины, полезно знать историю и динамику показателей, непосредственно влияющих на дивиденды.  

Ниже, всё тоже, но с моей хитрой формулой.

Рис.7,8,9.

Данные дают тренд среднегодового потока, возможного к изъятию = 162 р/а,

его ежегодное приращение = 7 р/а, а цену в = 1935 р/а.

Как видим, выплачиваемые дивиденды находились у самого потолка, и ресурсов для их дальнейшего роста нет.

Если посмотреть на свободный денежный поток, то он достаточно волатильный  имеет отрицательный общий тренд и интереса, в плане определения перспектив не представляет.

Рис. 10,11,12.

Те же 150 р/а, только с негативным текущим трендом.

 Учитывая, что Роснефть будет владеть всего половиной акций, выводить деньги через дивиденды интереса у неё  не ожидается.

Следовательно, больше чем на 150 р. в год, в перспективе, рассчитывать нерационально.

Много это или мало, к текущим ценникам,  каждому решать самостоятельно.

В завершении замечу, что данные за полугодие 16 года  я  вообще,  специально  не смотрел. Типа, арифметика вслепую.

Думаю, что с ними всё сильно  грустнее, чем на завершение 15 г.

Просмотров: 513 | Добавил: Воронноров | Рейтинг: 5.0/2
Всего комментариев: 2
1 bobez82  
Добрый вечер Воронноров. Т.е. если дисконтировать Ваши предположительные оценки (150 руб. в год) акции, по 10% ставке (что на мой взгляд доходно, при учете планов ЦБ в 4% по инфляции), ниже 1500 за преф. можно рискнуть взять в портфель?

0
2 Воронноров  
Если Вам хочется рискнуть за 10 % годовых, то, пожалуйста.
Лично мне  это не интересно, т.к. на данный момент 10% годовых можно получить и безо всякого риска.
А с учётом последующего поста о том, что вероятна закольцовка «приватизации» Башнефть-Роснефть, риски обретают вполне конкретные очертания.
И никаких 150 р.,лет 5-7 не будет.
Всё это лишь гипотетические предположения, основанные на прошлых данных, в прошлых ценах и с ушедшим хозяином.
Также, все мои расчёты дают предельные, максимальные цены, которые совсем не всегда таковыми являются. И часто с огромной волатильностью.

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

Copyright MyCorp © 2019