Пора пройтись ногами по банкам. Про перспективы стоимости их акций часто и много пишут, в основном в восторженно-эмоциональных тонах, с расширенными зрачками и т.д.
Но ведь серьёзному человеку, принимающему ответственное решение, нельзя опираться на аморфные определения: круто, мне нравится, у них там такое P/BV!!!!! О-оооо!!!!!
Что такое P/BV?
Отношение текущей биржевой цены к размеру баланса!!!!
Какое отношение это имеет к инвестиционной оценке компании?
Больше бреда, на мой взгляд, придумать невозможно. И ведь кто-то, это, на полном серьёзе потребляет.
Видимо, по старому конспирологическому принципу, свойственному маргиналам, больше бреда - больше поклонников.
Оставим бред поклонникам и займемся оформлением фактов.
На рис.1.
Денежный поток до изменений в обороте, в динамике за 8 лет.
Начиная с 12г в отчёте о ДДС., часть затрат, зачем-то, стали переносить в раздел финансовой деятельности. Не суть, можно нарисовать в две линии.
Т.о., данные на рисунке это входящий в компанию денежный поток в руб/акцию.
В школе, наверное, многие успешно решали задачки на пропорцию, на уроках физики или математики, про бассейн, вода в который входит из одной трубы, а выходит в две трубы и т.д.
Здесь ничуть не умнее.
На графике цифры из входящей денежной трубы.
Соответственно на выходе, денежный поток пропорционален диаметру выходящей трубы.
Диаметр денежной трубы акционеров это размер капитала по отношению к балансу.
Диаметр денежной трубы кредиторов это размер обязательств по отношению к балансу.
Это отношение незначительно изменяется и называется достаточностью капитала.
Грубо = 1/10.
Соответственно, поделив цифры на графике на 10, мы и получим предельный денежный поток акционера.
Мне, кажется проще, ничего придумать невозможно.
Отражаем предельный денежный поток акционера на графике.
Рис.2.
Свершившиеся факты нами установлены, осталось на их основе погадать о будущем.
Не буду оригинален и нарисую традиционную Zю-модель, проведя к ней линейный тренд.
Рис.3.
Формула тренда нам известна, и продолжить его в будущее, труда не составит.
Думаю, что в связи с устойчивым нахождением доходности купонов по длинным ОФЗ в р-не 8%, можно уже определить стоимость денег в 12 лет.
Рис.4.
Сумма полученного ряда за последующие 12 лет = 61,4 р.
На бирже около этого.
Я ничего не подгонял, оно само так.
Осталось проявить любопытство и посмотреть, а на чём же это так поднялись в 16г.
Рис.5.
Ага, вот они валютные спекулянты, пойманы за руку!
8 ярдов срубили на валюте!!!
Это треть от всех доходов.
Надо заметить, что очень сомнительный по постоянству источник доходов, поэтому текущие оценки, скорее всего, завышены.
| 
