Естественно, что всех интересуют ликвидные акции, а значит оценка и перспективы крупнейших банков.

Но есть варианты и помельче, а так как способы оценки должны быть универсальными и подходить для всех, то всех лучше и рассматривать.

Банк Санкт-Петербург имеет интересную особенность, неравномерность распределения доходов во времени. По-видимому, это связано с масштабным использованием производных финансовых инструментов.

Например, за 18 год прибыль рекордная, а денежный поток до изменений в обороте более чем скромный.

Рис.1.

Если же посмотреть отчётность первого квартала 19 года, то ситуация противоположная.

Разумно предположить, что в 1 квартале получили большую часть доходов за прошлый год, которые уже были учтены в прибыли.

Посему, для объективности взгляда, будет логично сложить данные за год и 1 квартал, разделить на 5 и считать это средним за квартал.

В таком разрезе возможности банка по выплатам акционерам по моей формуле:

ДП до изм. в обороте / (баланс/капитал) / шт. акций

будут выглядеть так:

рис.2.

Как следует из графика, банк ранее скромничал с дивидендами, реализовав свои возможности в последний год, но в целом, мой оценочный показатель объективен и подходит для всех независимо от размера.

Относительно оценки и перспектив можно отметить, что ничего выдающегося я не жду и, по всей видимости, достигнутые цифры надолго.

За 10 лет возможности банка создавать свободный денежный поток практически не изменились, однако это было достигнуто значительными вливаниями денег в капитал и допэмиссиями.

Рис.3.

Посему модель оценки уместна в двух вариантах.

Просто считать, что аналогичными достигнутым, будут дивиденды за будущие 13 лет.

Тогда =(3,71-3,71*13%)/7,5% = 43,036 р/а

Или построить Zю-модель

Рис.4.

Результат будет примерно тот же = 38 - 44 р/а.

В зависимости от того с налогом считать или без.

Осталось сравнить результаты с биржевой ценой.

Рис.5.

Текущая оценка в р-не 50 рублей лежит на параболическом тренде, который уместно проводить для исторически снижающихся акций.

Полагаю, что дальнейшая положительная динамика может быть связана только со снижением стоимости денег.

Других предпосылок для роста нет.