Банк интересен возможностью сравнения с двумя государственными  гигантами, что помогает уточнить используемые оценочные инструменты.

Сразу необходимо отметить важную деталь. Показатель Денежный поток до изменения в обороте необходимо очищать от переоценки активов. Переоценка растущим итогом   стремится к нулю, но в разбивке по годам создаёт колебания, делающие дискретные значения непредставительными.

Основная деятельность банка это кредитование, поэтому показатели хорошо ложатся в стандартную картину.

Отношение  денежного  потока до изменений в обороте  и чистой прибыли, показывает уверенность банка в качестве своих кредитов.

Наблюдаем привычные 50%, что можно считать устоявшейся нормой.

Рис.1.

Соотношение баланса и капитала также показывает положительную динамику.

Рис.2.

Вслед, естественно, должны расти чистая прибыль и дивиденды.

Рис.3.

Так как чистая прибыль  совершенно непригодный показатель в плане инвестиционной оценки и не отражает возможностей платить дивиденды, то я использую, как и ранее для этих целей, отношение  Денежного потока до изменения в обороте и достаточности капитала.

Рис.4.

Как видим, расчётные данные и фактически выплаченный дивиденды хорошо соотносятся, и когда я вижу расхождение  этих показателей у госбанков,  делаю вполне обоснованный вывод о наличии кривой игры.

Мы добрались до оценки. Для этого придётся напрячь фантазию и представить себе будущее моего показателя.

Можно традиционно дать два варианта.

Первый это просто линейный тренд.

Рис.5.

В таком ракурсе банк стоит =60,6 р/а.

Второй вариант можно сделать нелинейным, аппроксимируя параболой прошлые приращения.

Рис.6.

Такой сценарий даст = 79,4 рубля.

Для наглядности наношу полученные результаты на график цены.

Рис.7.

До верхней границы цена уже доходила. График с интервалом в месяц, поэтому на нём этого не видно. В целом компания оценена вполне справедливо, и назвать её дешёвой нельзя.