С приходом новой администрации США, стало очевидно, что если не вся Америка, то весомая её часть устала быть великой.
Что ж не один прогресс не случается без возвратов в плохо пережитое прошлое.
Видимо, кто-то что-то там забыл. Остаётся надеяться, что столь современная и могучая страна, переживёт фантомы и кошмары прошлых снов и выправит затмившиеся мозги.
Теперь о возможных финансовых последствиях угасающего величия.
Сказки, в таких мистических делах как финансы, всегда актуальны.
В них мелкий шорох надувает безразмерных чудовищ, а известное выражение про Гору, рождающую мышь, может иметь и прямо противоположный смысл, превратившись в сказку о «Курочке Рябе».
«Жили себе дед да баба.
Была у них курочка Ряба.
Снесла курочка яичко.
Яичко не простое —
Золотое.
Дед бил, бил —
Не разбил.
Баба била, била —
Не разбила.
Мышка бежала,
Хвостиком махнула,
Яичко упало
И разбилось.»
В этом смысловом ключе можно вновь взглянуть на курс доллара, платёжный баланс США и растущие ставки по государственным казначейским обязательствам.
Как известно, пара лишних процентов, могут развернуть огромные потоки денег в любом направлении.
Но это не единственная мышка, которая может махнуть хвостиком.
Многие опрометчиво полагают, что рост процентных ставок на Американском рынке, это отток отовсюду долларов на этот рынок , и, следовательно, гарантированный рост его курса.
Увы, статистика говорит об обратном.
Любая страна, имеющая инфляционные ожидания и растущие ставки на внутреннем денежном рынке, теряет в курсе своей валюты.
Станут ли США исключением, мы узнаем позже, а пока вспомним, что во многом, текущее величие доллара обеспечено огромным, открытым, внутренним рынком страны, как товарным, так и финансовым, а также не прекращающимся людским потоком, жаждущих лучшей доли.
Любые дополнительные барьеры на этом пути, разворачивают не только людей, но и деньги.
На них просто падает спрос. Зачем нужен обесценивающийся доллар, если нельзя выйти на внутренний рынок страны, что-нибудь там продать, что-то купить, а часть оставить в резервах, под будущий оборот?
Зачем занимать в США под больший процент, когда можно кредитоваться, допустим, в Японии или Евросоюзе.
При росте ставок, доллар перестанет быть валютой фондирования, он соберётся в банках и медленно отбуксируется к своему источнику, потеряв смысл вовне.
Но это всё слова и мысли, а как это выразить в цифрах и статистических фактах?
Для этого нужно разобраться с таким непростым и неоднозначным понятием как «Сальдо платёжного баланса».
Согласно Википедии, https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%BB%D0%B0%D1%82%D1%91%D0%B6%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B1%D0%B0%D0%BB%D0%B0%D0%BD%D1%81,
в строгом смысле, такого понятия не существует.
«Строгого понятия «сальдо платёжного баланса» не существует, поскольку, согласно определению, сальдо статей платёжного баланса (нейтральное представление) равно нулю. Однако достаточно часто под эти понятием понимают сальдо текущего счёта, которое в качестве слагаемого «чистого экспорта» входит в состав ВВП. При оценке сальдо текущего счёта можно говорить о его дефиците (сальдо отрицательное) или о профиците (сальдо положительное).
Исторически существовало несколько подходов к тому, какие именно операции выделять как «уравновешивающие». Согласно рекомендации МВФ, к балансирующим статьям относят: операции официальных валютных органов с валютными резервами (золото, иностранная валюта, резервная позиция в МВФ и активы в СДР); изменения обязательств официальных валютных органов перед иностранными официальными учреждениями, включая международные организации, распределение СДР.»
Увы, данный раздел Википедии, писали совсем не творческие умы, разбирающиеся в рынке.
Проблема в том, что одни валюты, не равны другим, а, следовательно, и смысловая суть разделов их платёжных балансов может быть разной.
Если взять любую страну, валюта которой не имеет резервного статуса, то под результирующей статьёй можно понимать изменение размера накоплений Центральным Банком .
Действительно, рост резервов ЦБ в иностранной, свободно конвертируемой валюте, это очевидные успехи страны на международном рынке.
Для стран же с резервными валютами, сама их валюта является резервом и их финансовые регуляторы практически не держат у себя в закромах иностранную валюту, которую можно легко получить по прямым обменным линиям между резервными центральными банками.
И что же тогда получается, что у таких стран нет никакого результата их деятельности, выраженной в деньгах?
Более того, согласно цитате из Википедии:
«Однако достаточно часто под эти понятием понимают сальдо текущего счёта, которое в качестве слагаемого «чистого экспорта» входит в состав ВВП. При оценке сальдо текущего счёта можно говорить о его дефиците (сальдо отрицательное) или о профиците (сальдо положительное).»,
многие ошибочно полагают, что финансовый результат это сальдо текущего счёта.
Но ведь текущий счёт отражает лишь товарные потоки через границы, в то время как нам нужна совокупная картина того, куда идут деньги!
К тому же, если мы возьмем конкретный пример, допустим, Евросоюз, и посмотрим на сальдо их текущего счёта и курс Евро, то увидим, что они идут в прямо противоположном направлении.
Рис.1 и 2.
Т.о., версия из Википедии критики не выдерживает.
Осталось пойти самым простым и правильным путём, приняв за финансовый результат статью «Чистые ошибки и пропуски», ("Errors and omissions") или (Statistical discrepancy, в Американском варианте).
Что по этому поводу говорит Википедия:
«Поскольку данные, на основе которых составляется платёжный баланс, поступают из разных источников, то для подведения окончательного итога с учетом принципа двойной записи (дебет равен кредиту) вводится статье «Ошибки и пропуски» ("Errors and omissions"), которая включает недостающий до нулевого баланса объем дебетовых/кредитовых операций. Данная статья является технической и не имеет четкой экономической интерпретации.»
В данном случае, очевидно, Википедия ошибается.
Это именно тот мышиный хвостик, показывающий направление движения денег.
Осталось отследить движение этого хвостика и сделать соответствующие выводы.
Начнем с США, где это не жалкий хвостик, а хвостище.
Рис.3 и 4.
На рис.3 мы видим поквартальные колебания статистического разрыва платёжного баланса. И в таком виде он не информативен. Нам же надо понимать, как накапливается этот разрыв во времени.
Поэтому просуммируем его нарастающим итогом и получим рис.4., на котором видно, как доллары, бодренько, истекают из США.
Давайте оценим, а сколько это будет, допустим, в сравнении со всеми наличными деньгами в обороте.
За 2005 -16 год, из Америки утекли 631 млрд.долларов. Это примерно 52,5 млрд.долларов в год. Для сравнения, Фонд национального благосостояния РФ на текущий момент = 71,87 млрд.д.
А всего в США, в обороте наличными = 1412,2 млрд.долларов, на текущий момент.
Впечатляет. Да, тут нарезают бумагу на весь мир.
И стоит этому хвостику, изогнуться в другом направлении, как курс уставшей от величия страны, за ним последует.
Осталось сравнить график статистического разрыва платёжного баланса, допустим, с графиком индекса доллара.
Рис.5 и 6.
Как только отток долларов замедлялся до нуля, и график разрыва становился горизонтальным ( рис.6), индекс доллара падал. Как только начинал расти, рос и индекс доллара.
Грааль, господа.
Посему, можно сделать далеко идущий вывод, что под крики :
«Сделаем Америку великой снова», хотят обесценить доллар, (как это было с рублём РФ, мы уже видели).
Проблема в том, что реальной альтернативы доллару не видно.
Зона Евро, на сегодня, имеет отрицательный статистический разрыв.
Все евро накапливаются в странах Еврозоны.
Рис.7.
Мог бы подойти Британский Фунт, но невозможно придти в обменник, и свободно купить его с приемлемым спредом, положить во вклад и т.д.
Что ж, «вновь великая Америка», начинает доставлять всем мировым инвесторам «геморрой».
Будем надеяться, что в ней достаточно здравых умов, способных разрешить эту проблему.
А пока приходится думать, чем можно заменить доллар, если, вдруг, он начнёт протухать в наших карманах.
| 
