Захвачу вниманием сразу две фишки, т.к. про Алросу писать практически нечего.

Всё сходится с прогнозными цифрами в обзоре за 9 месяцев, с точностью до 0,5 р.

http://fondmarket.ucoz.com/blog/ak_alrosa_pao/2017-11-19-418

https://medium.com/@voronnorov/%D0%B0%D0%BA-%D0%B0%D0%BB%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%B0-%D0%BF%D0%B0%D0%BE-fd79b7abff25

По факту, 50% от ЧП по МСФО составили 5,34 р/а.

Столько же будут и дивиденды. СДП компании за 17 г. равен 8 р/а.

Из этого следует, что денег для выплат акционерам достаточно.

Примерные оценки стоимости акций, изложенные ранее, также сохраняют силу.

Да, до 108 р. цена пока не добиралась, всего лишь погуляла около 95 р.

Рис.1.

Но ещё не вечер, и миллиметровой точности никто и не обещал.

Теперь можно перейти к Газпром нефти.

В данной акции было много попыток разогнать цену. Акций в обращении не много и это не очень сложно.

Рис.2.

Реальных оснований для этого не было. Доходы компании росли незначительно, а расходы на капитальные вложения их опережали.

В 17 году ситуация несколько изменилась.

Рис.3.

Доходы выросли, а капекс снизился.

У компании появился положительный свободный денежный поток.

На рис.4.

История начисленных дивидендов ( за 17 г. прогноз), 25% от ЧП по МСФО и СДП.

Исходя из логики продолжения привычной политики, дивиденды за год можно ожидать в 14,2 р., 10 р. из которых, уже выплачены.

К текущей цене это очень скромно.

Если ставка делается на то, что тема будет развиваться в прогрессии, то сильно обольщаться я бы пока не стал.

Да, компания может платить больше, но это не в её стиле.

Руководство придерживается тактики нулевого свободного денежного потока и максимальных инвестиционных вложений.

Тактика известная, у многих «инвестиционных теоретиков» она очень популярна, при этом теоретики забывают, что ради роста денежного потока вкладываются совсем не в безрисковые активы.

В качестве пояснения.

Если я постоянно, и по максимуму, реинвестирую в безриск( например ОФЗ), то денежный поток у меня также растёт, и я ничем не рискую.

Если я аналогично поступаю, вкладывая в рискованные активы, например в разработку новых нефтяных месторождений, то мои будущие доходы подвержены риску. Нефть упала в цене, и я в пролёте.

Именно про это, «инвестиционные теоретики» «забывают».

Чтобы компания обеспечивала акционерам постоянный рост доходов, она не только должна больше зарабатывать, но и меньше тратить, а также минимизировать обязательства.

Пока же, доходы растут вместе с падением ЧОК(чистый оборотный капитал).

Рис.5.

Общая структура баланса, также, не улучшается.

Индикатор ИИИ не хорошеет.

Рис.6.

В связи с этим, я бы не спешил рисовать дивидендные прогрессии.

Поэтому, в качестве оценки можно взять дивиденд в 15 р/а, и умножив на стоимость денег в 14 лет, получить 210 р/а.

Это далеко не 312 р/а, как на бирже.

Краткий вывод:

Текущая биржевая цена, явно не учитывает всех возможных рисков.