Пришла пора облить инвестиционными помоями биржевую цену по Алросе.
Рис.1.
Понятно, что ждать от рынка осмысленных оценок, на котором торгующее большинство не отличает дебета от кредита, не разумно.
Но это не значит, что их не нужно делать.
Хотя бы в научно-познавательных целях.
В данном случае, давать оценки достаточно просто. Есть статистический материал по денежным потокам, есть дивидендный поток, есть устойчивые отношения и традиции распределения денег.
Для начала базовые функции в рублях на акцию.
Это входящий денежный поток, далее денежный поток за вычетом финансовых, процентных платежей, и в завершении, уже реальный, свободный денежный поток.
Свободный ДП = ДП – Фин. платежи – Кап. затраты.
Рис.2.
Как видим все виды денежных потоков двигаются синхронно, с устойчивыми зависимостями.
Что здесь может достаться акционеру в самом предельном виде?
Логично допустить, что больше чем нижняя кривая, а это очищенный от чужих денег свободный денежный поток, не получить.
Отбрасываем верхние кривые, и рисуем график нижней кривой вместе с реально выплачиваемым дивидендным потоком.
Так как в новостях прошла информация о том, что Алроса собирается платить 50% от чистой прибыли по МСФО, дополняем рисунок ещё и этой кривой.
Рис.3.
Линий много, но разобраться можно.
Как видим, синяя линия СДП выросла быстрее всех и последние два года даёт максимальные значения.
Совсем не трудно ей продолжить дальше посредством аппроксимации.
Аппроксимацию провожу с помощью логарифмической функции, как наиболее соответствующей реальным процессам.
Это красная кривая, формулу которой нам любезно предоставил exel, в зависимости от обычного числового ряда.
Берём формулу и продолжаем нашу синюю кривую СДП до 23 года.
Также, для сравнения, добавляем красную кривую реально выплаченных дивидендов.
Чтобы не было подозрения, что я скупо и жалко представляю себе дивидендное будущее.
Рис.4.
Всё будет щедро.
Из прошлых опусов мы уже знаем, что деньги, во времени, имеют цену. Это = 8 лет.
LOG (2) по основанию (1,09 ) = 8
Где 2 – это удвоение денег, а 1,09 это ставка по купонному денежному потоку длинных ОФЗ.
Осталось просуммировать денежный урожай за 8 будущих лет, с 16 г., по 23г.
Это = 42,7 рубля.
Я был щедр на обещания, но выше 43 р. никак не прокатывает.
На бирже 70 р.
Что ж, как обычно, «Успешных вам инвестиций».
| 
